Муниципалдык облигациялар: түшүнүгү, түрлөрү, кирешелүүлүгү, артыкчылыктары жана кемчиликтери

2025 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Акыркы өзгөртүү: 2025-01-24 13:20

Мамлекеттик органдар жарандардын жашоо деңгээлин жогорулатууга багытталган экономикалык саясатты ишке ашырууда. Мамлекеттик программаларды ишке ашырууга багытталган финансы тартыштыгын жабуу кредиттерди тартуу жолу менен ишке ашырылат. Жергиликтүү бюджетти толтуруунун жолдорунун бири муниципалдык облигацияларды сатуу болуп саналат.

Түшүнүк

Бул жергиликтүү өз алдынча башкаруу органдары тарабынан чыгарылган баалуу кагаздар. Алар карыздык милдеттенмелер болуп саналат, алар кредитти төлөө мөөнөтүн көрсөтөт, алардын ээлерине белгилүү бир сый акыны - дисконттук же купондук кирешени алууга кепилдик берет. Бул иштин эмитенттери штаттар, провинциялар, шаар өкмөттөрү, мамлекеттик акы төлөнүүчү жолдор.

Инвесторлор мындай баалуу кагаздарды фондулук рынокто жайгаштыруу учурунда сатып алууга, ошондой эле аларды кармоочулардан экинчилик рынокто сатып алууга мүмкүнчүлүк алышат.

КошумчаМуниципалдык облигациялардын жагымдуулугу алар боюнча купондук киреше жергиликтүү жана мамлекеттик салыктан бошотулганында.

Мындай түрдөгү облигацияларды россиялык биржадан сатып алсаңыз болот жана статусу боюнча алар мамлекеттик облигацияларга барабар. Мындай баалуу кагаздар боюнча милдеттенмелерди аткаруу жергиликтүү салыктарды, инвестициялык долбоорлордон, үйлөрдү, көпүрөлөрдү, жолдорду жыйноо менен камсыз кылынат.

Муниципалдык облигациялар мамлекеттик облигациялардан баалуулугунун деңгээли жана эмиссия предмети боюнча айырмаланат. Мындай баалуу кагаздарды берүү, эгерде мындай шарт өзүнчө каралбаса, мамлекеттердин өкмөтү тарабынан кепилденбейт. Ошондуктан алар кооптуу инвестиция катары каралат, мында карыздын кайтарылышы муниципалитеттин аброю же күрөө менен кепилденет.

Функциялар

Муниципалдык облигациялар баалуу кагаздарды сатып алууну каалагандар үчүн пайдалуу инвестициялык багыт болуп саналат. Алар карызды төлөөнүн конкреттүү шарттарын айтышты, кирешенин өлчөмү алдын ала көрсөтүлөт. Эмиссия жөнүндө чечим жергиликтүү өз алдынча башкаруу органдары тарабынан кабыл алынат.

Көрүүлөр

Баалуу кагаздар күрөө бар-жогуна жараша күрөөсүз жана камсыздалган болуп бөлүнөт.

Келгиле, муниципалдык облигациялардын түрлөрүн кененирээк карап чыгалы.

Адистер аларды төмөнкүдөй классификациялашат:

1. Премиум менен жана номиналдык баада сатылат.
2. Пайызсыз, пайыздуу.
3. Купон бекер, купон.
4. Атайын, максаттуу.

Кредиттер боюнча классификацияланаттөмөнкү өзгөчөлүктөр:

1. Базар, базар эмес.
2. Тышкы, ички.
3. Жарамдуулук мөөнөтү боюнча.

Ошондой эле муниципалдык облигациялар ар кандай максаттарга ээ болушу мүмкүн:

1. Аймактык инфраструктураны өнүктүрүү.
2. Долбоорду турукташтыруу (сметаны каражаттардын жетишсиздигинен коргоо).
3. Бюджеттин тартыштыгын жоюу.

Мисалдар

Суб-федералдык (муниципалдык) облигациялар АКШда кеңири таралган. Мамлекеттик баалуу кагаздардын жарымына жакынын муниципалдык тибиндеги баалуу кагаздар түзөт. Бул рыноктун туу чокусу 2010-жылы болгон, анда бардык чыгарылган баалуу кагаздардын наркы болжол менен 3,8 триллион долларды түзгөн, бул өз кезегинде өлкөнүн ИДПсынын жарымынан ашкан.

Муниципалдык облигациялар биринчи жолу АКШда 19-кылымда пайда болгон. Каражаттарды чогултуу менен Нью-Йоркто Эри каналын, ошондой эле Жаңы Орлеан портун курууга мүмкүн болду. Граждандык согуш аяктагандан кийин бардык континентте темир жол линиялары курула баштаган. Бул иштер облигацияларды чыгаруудан чогулган каражаттардын эсебинен төлөндү.

Россияда муниципалдык облигациялар рыногунун өнүгүшү 1992-жылы башталып, 2000-жылдардын башында баалуу кагаздардын 100гө жакын чыгарылыштары жасалган. Андан кийин көрсөткүчтөр ушул көрсөткүчтүн тегерегинде турукташкан.

Айрым россиялык субъекттер дагы эле өнүктүрүү үчүн насыяларды тартуу үчүн облигацияларды активдүү колдонууда. Муниципалдык уюмдардын рыногунда алдыңкы аймактардын арасында Санкт-Петербург,Томск облусу, Москва.

Мисалы, 2018-жылы Томск облусу чыгарган облигациялар болжол менен 10 миллиард рублга бааланган.

Ишенимдүүлүк

Муниципалдык облигациялар өтө ишенимдүү. 2003-жылдан бери мындай баалуу кагаздардын бир гана чыгарылышы дефолтко учураган. Өкмөт көйгөйлүү карыз алуучуларга жардам берүүгө аракет кылып, төлөмдөрдүн туруктуу болушуна кам көрөт. Муниципалдык облигацияларга караганда мамлекеттик облигациялар гана ишенимдүү. Муниципалдык облигациялардын жогорку туруктуулугунан улам алар боюнча кирешелүүлүк корпоративдик облигацияларга караганда төмөн, бирок банктык депозиттерге караганда жогору. Мындан тышкары, банктар көп учурда лицензиясын жоготуп, 1,4 миллион рублдан ашкан бардык каражаттар жоголуп кетиши мүмкүн. Муниципалдык облигацияларда мындай коркунуч жок.

Ликвиддүүлүк

Бул түрдөгү баалуу кагаздардын ликвиддүүлүгү аз эмес мааниге ээ. Алар ар дайым биржада сатылат жана ээси каалаган убакта сатып же сата алат.

Сатуу топтолгон купондук кирешени алууну талап кылат. Мисалы, 100 рублга алты айда бир жолу төлөнүп турган болсо, анда 3 айдан кийин сатуу 3 айдын ичинде топтолгон 500 рублга киреше алууга мүмкүндүк берет. Эгерде учурда ага суроо-талап жок болсо, облигацияны сатуу көйгөйлүү болушу мүмкүн. Бул учурда, сатуу арзандатуу менен жүргүзүлүшү керек же мөөнөтү аяктаганга чейин баалуу кагаздын ээси бойдон калуусу керек.

Мындан тышкары, пайыздык чендердин өзгөрүшү мүмкүнэкономика, тиешелүүлүгүнө жараша жана бардык карыздык баалуу кагаздардын наркы өзгөрөт. Эгерде тарифтер көтөрүлсө, муниципалдык облигациялар азыраак жагымдуу болуп калат. Бул кирешенин пайызы жогору болот, банктык депозитке акча коюуга мүмкүн экенине байланыштуу. Мындай абал облигациялардын наркынын төмөндөшүнө алып келет. Эгерде облигациялардын ээси аларды төлөө мөөнөтү аяктаганга чейин кармап турууну пландабаса, муну эске алуу маанилүү.

Биржада Россия Федерациясынын муниципалдык облигациялары сатылган жана сатылган, аларга жеке адамдар кире албайт. Бул брокерди талап кылат - соода кылган ортомчу.

Кемчиликтер жана артыкчылыктар

Ошентип, биз мындай кагаздардын артыкчылыктарын жана кемчиликтерин баса белгилей алабыз. Артыкчылыктардын арасында ишенимдүүлүктүн жогорку деңгээли, ошондой эле муниципалдык облигациялардын кирешелүүлүгү, купондук кирешеге салыктын жоктугу, ликвиддүүлүк жана каражаттарды жоготуу тобокелдигинин төмөн деңгээли бар. Кемчиликтердин арасында айырмага салык төлөө зарылчылыгы (эгерде сатуу сатып алуу баасынан ашкан баада жүргүзүлсө), биржада өз алдынча сатып алуу жана сатуу мүмкүн эместиги (бул брокердин кызматтарын талап кылат), ошондой эле облигацияларды сатууну кааласаңыз жана аларга суроо-талап жок болсо, бааны төмөндөтүү зарыл.

Муниципалдык облигациялардын бардык артыкчылыктарын жана кемчиликтерин баалоо менен, биз бул баалуу кагаздар жакшы инвестициялык инструмент деп тыянак чыгарууга болот, өзгөчө салым кыска мөөнөткө берилсе.