Субординацияланган облигациялар - бул эмне?

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Акыркы өзгөртүү: 2023-12-17 10:34

Заманбап өнүккөн экономиканын өзгөчөлүгү – бул көп сандагы финансылык инструменттердин болушу. Жана ушул макаланын алкагында биз суббординацияланган облигациялар деген эмне экенин карап чыгабыз.

Жалпы маалымат

Кыскасы, субординацияланган (экинчи даражадагы) облигациялар жогорку тобокелдикти байытуунун куралы болуп саналат. Эмне үчүн ал инвесторлорду тартат? Ошентип, суббординацияланган облигациялар деген эмне? Чындыгында, бул компания банкрот болгон же жоюлган учурда башка кредиттерге караганда бир аз артыкчылыкка ээ болгон компаниянын кредити. Башкача айтканда, алардын ээлери компаниянын активдеринин үлүшүнө бир нерсе болуп калса, акыркы болуп талап коюшат.

Көп учурда субординацияланган облигациялар "субординацияланган" же "кенже" деп да аталат. Мындай абал алардын ээлери үчүн кошумча тобокелдиктерди жаратып жатканы анык. Жана алар жогорулатылган рентабелдуулук менен компенсацияланышы керек. Өзүнүн табияты боюнча, бул облигациялар өтө кооптуу инструмент болуп саналат. Ошондуктан, алардын эмитентине талаптар төмөн. Натыйжада баалуу кагаздардын эмиссиясын камсыз кылуу жеңилдейт. Жогорку тушум жанаошол эле учурда төлөмдөр учурундагы олуттуу кезек алардын ээлерин квазиакционерлерге айлантат.

Аларды ким жасайт?

Бул курал ликвиддүүлүккө муктаж болгон бизнес ээлери тарабынан колдонулат. Бирок ошол эле учурда алар башка акциялар пакетинин кошумча эмиссиясы менен өз капиталын суюлткусу келбейт. Эреже катары, карыздар менен оор жагдайлар же ишенимсиз рыноктук шарттар жөнөкөй облигациялар менен алууга тоскоол болот. Ошондой эле, иш жүзүндө, бул куралды колдонуу башкы жана туунду компаниялардын өз ара аракетинде популярдуу.

Келгиле бир кичинекей мисалды карап көрөлү. Аманат кассасынын субординацияланган облигациялары фантастикалык нерседей көрүнөт дейли. Бирок алар бар. Жана бул инструментти алар бийликтин олуттуу бөлүгүнө ээ болгон, ал тургай өздөрүнүн директорлору бар компанияны колдоо үчүн колдонуу кеңири таралган практика болуп саналат. Кирешелүүлүккө умтулуу менен инвесторлор кыйын абалда турган банктардын субординацияланган облигацияларын сатып алышы мүмкүн.

Чакан иш үлгү

Келгиле, башкы жана туунду компаниялардын ортосундагы мамилелердин мисалында субординацияланган кредит эмне экенин карап көрөлү. Ошентип, экинчиси облигацияларды чыгарат, алар кийинчерээк биринчиси тарабынан толук төлөнөт. Бул ликвиддүүлүктү жогорулатуу үчүн кошумча каржылоо үчүн же туунду компания инвесторлорду кызыктырбаганда жасалышы мүмкүн.

Болбосо, арзаныраак облигациялар менен ала аласыз. Бирок алардын негизги максаты кызмат кылуубашка эч бир инструмент бул ролду толук аткара албаган учурларда уюмдун ликвиддүүлүгү үчүн жашоо линиялары.

Бул базарда кимдер иштейт?

Эң кызыктуу субординацияланган кредиттер/депозиттер бул түрдөгү бардык облигациялардын олуттуу үлүшүн түзгөн банктар үчүн. Эмне үчүн так? Бул алардын ишинин мүнөзүнө байланыштуу. Мунун баары кредиттик лаг деп аталган нерсеге байланыштуу. Келгиле, кичинекей бир мисалды карап көрөлү. Банк жеке адамдан депозитти тартат. Анын дароо акчасы бар. Ал насыя берет. Ал эми жеке адам өз каражаттарын талап кылса, анда алардын кайтып келиши менен белгилүү бир көйгөйлөр пайда болушу мүмкүн. Аларды болтурбоо үчүн каржы рычагынын инструменти колдонулат. Бул банкта ар дайым күтүлбөгөн жагдайлар үчүн белгилүү бир каражаттардын запасы болушу керек экендигинде.

Аны алуу учун субординацияланган облигацияларды чыгаруу уюштурулган. Бул тез өнүгүп жаткан уюмдар үчүн абдан ыңгайлуу. Алар, адатта, беш жылдык мөөнөткө берилет. Белгилүү бир мөөнөт көрсөтүлбөсө да. Мөөнөтү субординацияланган облигациялардын өзгөчөлүгү, алар белгилүү бир дивиденддерди төлөйт. Ал эми негизги сумма төлөнбөйт. Бирок, тилекке каршы, куралдын бул артыкчылыктары чектөөлөр менен бирге. Ошентип, колдонуудагы стандарттарды бузган учурда, маселелер эсептен чыгарылат. Башкача айтканда, менчик ээлери активдер үчүн кезектин аягында болуу бактылуу эмес, бирок алар жалпысынан жок дегенде бир нерсе алуу мүмкүнчүлүгүн жоготот.

Коопсуздуктун өзгөчөлүктөрү

Эми бул облигациялардын баары Базель III стандартына ылайык тейленет. Анын айтымында, бул баалуу кагаздар экинчи даражадагы капитал катары каралат. Баса, өзгөчө маанилүү жагдайды белгилей кетүү керек: депозиттерди камсыздандыруу боюнча агенттик банкроттуктун алдын алуу жол-жобосун баштаганда жана облигациялардын баасы арзандаса, алар жөнөкөй акцияларга айланат. Бул босого наркынын 2% түзөрү мыйзамдуу түрдө белгиленген. Ошондуктан, бул акыркы чара.

Базель III деген эмне?

Бул банктык көзөмөлдүн стандарты. 1975-жылы түзүлгөн Базель комитети тарабынан чыгарылган. Анын курамына ИДПсы эң көп он болгон өлкөлөрдүн Борбордук банктарынын өкүлдөрү кирет. Ал институционалдык инвесторлор үчүн олуттуу жоготуулардын алдын ала турган эрежелерди, стандарттарды жана методологияларды иштеп чыгуу максатында түзүлгөн.

Жалпысынан үч кагаз чыкты. Алардын ар бири кредиттик тобокелдиктерди эске алуу менен кандайдыр бир деңгээлде резервдик капиталдын деңгээлин нормалдаштырат. Россия Федерациясы үч документти тең ратификациялады. Бирок, кээ бир түзөтүүлөр менен. Мунун бир нече себептери бар:

1. Системаны толук ишке ашыруу үчүн керектүү кадрлардын жана каржылоонун жетишсиздиги;
2. Операциялык жана кредиттик тобокелдиктерден улам жоготуулар боюнча статистиканын жоктугу;
3. Бир аз сандагы улуттук рейтинг агенттиктери;
4. Дефолтту, кредиттик жоготууларды жана карыздарды аныктоо үчүн бирдиктүү стандарттардын жоктугу;
5. Таасир изилдөөнүн жетишсиздигибанк мекемелеринин тобокелдиктери жана жоготуулары боюнча экономикалык жана тармактык циклдер.

Бирок көйгөйлөр бар болсо, алар эмне үчүн киргизилет? Мунун бир нече себеби бар:

1. Тобокелдиктерди башкаруунун сапатын жакшыртуу. Акыр-аягы, бүтүндөй банк тутумунун туруктуулугу камсыздалып, аманатчылардын жана кредиторлордун укуктары корголот.
2. Эл аралык деңгээлдеги иш-аракеттерди нормалдаштыруу.

Эмне үчүн бул темага кызыгуу бар?

ФК Откритие менен болгон кырдаал күнөөлүү. Бул түзүм бир триллион рублдан ашык чыгымга учураган олуттуу көйгөйлөрдү жаратты. Адегенде дүрбөлөңгө түшүп, каражаттарды жоготуп алуу мүмкүн болгон, бирок андан кийин Россиянын Борбордук банкы структуранын аманатчыларына төлөмдөргө мораторий киргизбөөнү чечти, бирок мекемени тейлөө боюнча милдеттенмелерди өзүнө алды.

Белгилүү бир этияттык дагы деле сакталып турат. Мисалы, субординацияланган облигациялар бир жолу номиналдын 20% менен соодаланган. Албетте, келечектеги белгисиздик көп эле. Ал эми облигацияларды эң арзан баада сатып алгандар 2019-жылы бир нече жолу утушка ээ боло алышат. Натыйжада багынган жана дүрбөлөңгө түшкөн инвесторлор утулган тарап болуп чыкты. Жашыруун маалыматка ээ болгондор же жөн эле оптимисттик көз карашта болгондор азыр колдорун ушалап гана алышат.

Инвестициялардын өзгөчөлүктөрү

Бул шайманды негизинен каалаган тажрыйбалуу оюнчулар колдоноткирешенин жогорку темптерин камсыз кылуу. Ошентип, филиалдар, ири фонддор жана башка бир катар институционалдык инвесторлор субординацияланган облигацияларды сатып алуучулар катары чыга алышат. Жеке инвесторлор арасында бул параметр кирүү босогосунан улам популярдуу эмес. Акырындык менен катышуучулардын санын көбөйтүү үчүн кадамдар жасалып жатат.

Ошентип, Москва биржасы жакында эле лотторду бөлүү ыкмасын колдоно баштады, анын аркасында миң АКШ доллары сыяктуу «болбос» сумма менен облигациянын ээси боло алат. Бул куралдарды ким жана эмне үчүн колдонот? Филиалдардын максаттары алардын атынан эле түшүнүктүү. Инвестициялык фонддор өздөрүнө жогорку кирешени камсыз кылууну каалашат. Ошентип, супер-ишенимдүү эмитенттердин облигациялары, мисалы, Сбербанк, жакшы киреше берүүгө мүмкүндүк берет. Жана ошол эле учурда - бул консервативдүү инвестиция болот.

Келгиле, тобокелдиктер жөнүндө бир ооз айталы

Жана дагы бир жолу - бул инструменттер жыйнагы кирешелүүлүктүн жогорку деңгээлине ишенүүгө мүмкүндүк берет. Бирок бул олуттуу тобокелдиктерден улам гана мүмкүн. Ошондуктан, ишенимдүү объектилерди тандап алуу абзел. Бул жерде бир гана иш-чаралар эмес, сиз салынган каражаттардын бир бөлүгүн жоготуп алат, ал эми бардык салымдардын экенин эстен чыгарбоо керек. Анткени, банкрот болгон учурда жөнөкөй акциялардын ээлери да көп учурда эч нерсе ала алышпайт. Ал эми субординацияланган облигациялар жөнүндө айта турган эч нерсе жок. Ошондуктан эмитенттин тандоосуна олуттуу мамиле жасоо зарыл. Ошол эле сактык кассасы өтө чоң болбосо да, узак мөөнөттүн ичинде ишенимдүү кирешени камсыздайт.

Бул куралды колдонсоңуз гана колдонуңузпредметтин абалы жөнүндө жогорку сапаттагы толук маалымат жана инвестиция чөйрөсүндө кеңири билим. Ошондой эле чоң сумма менен иштөөнү баштоо сунушталбайт. Эң жакшы жол менен бул жерде эрежеге жардам бере алат "сен барасың, сен андан да алыс болосуң". Акырындык менен тажрыйба топтоо, компаниянын иштерин бир гана жалпыга маалымдоону колдонуу менен түшүнүү керек - ошондо ийгиликсиз болуу ыктымалдыгы азаят. Албетте, сиз өзүңүздү толугу менен коргой албайсыз жана ар дайым белгилүү бир тобокелчилик болот. Бирок ал толугу менен рентабелдүүлүк менен жабылат. Эгерде биз учурдагы тобокелдиктерге реалдуу баа берсек.

Тыянак

Дүйнө жүзүндө инвестиция жана акча табуу үчүн колдонула турган көптөгөн куралдар бар. Ал эми потенциалдуу киреше канчалык жогору болсо, адам же уюм байлыгын көбөйткүсү келген адам ошончолук чоң тобокелчиликке ээ болот. Субординацияланган облигациялардын маңызы мына ушунда.

Бирок, байытуу үчүн колдонулган ар кандай финансылык инструмент жөнүндө да ушуну айтууга болот. Анткени, биздин убакта акча менен иштөө - бул кенен билимди, аны колдонуу жана эффективдүү колдонуу жөндөмүн талап кылган өтө кооптуу иш.