Гордон модели: формула, эсептөө мисалы

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Акыркы өзгөртүү: 2023-12-17 10:34

Инвестициялоо тармагында экономикалык эффекттерди эсептөөнүн бир нече ар кандай жолдору бар. Алардын айрымдары мамлекеттик облигацияларга тиешелүү болсо, башкалары ар кандай компаниялардын ишинин ар кандай аспектилерин изилдеп, алардын жагымдуулугун аныкташат. Дагы башкалары активдердин наркын реалдуу баалоо ыкмасы катары сунушталат. Албетте, бул жерде бир катар кошумча параметрлерди кошууга болот, бирок бул тууралуу кийинчерээк. Азыр макаланын алкагында, абдан кызыктырган суроо: Гордон модели деген эмне? Эмне үчүн колдонулат? Кандай моделдер, кандай натыйжа көрсөтөт жана аны кантип чечмелөө керек? Эсептөө үчүн кандай формулалар колдонулат?

Гордон модели эмне деп аталат?

Гордон модели – акциянын же бизнестин баасын эсептөө үчүн колдонулган дивиденддердин арзандатуу моделинин бир түрү. Ал фонддук биржаларда листингге кирбеген жана башка экономикалык инструменттер менен баалоо кыйын болгон компаниялардын наркын эсептөөдө өзүнүн негизги колдонулушун тапты. Сиз ошондой эле кеңейтилген аталышты таба аласыз - Гордондун өсүү модели.

Кандай формула?

Жана чындыгында кандайдыр бир кырдаалды кантип окшоштурууга болот? Жөнөкөй, математиканын жардамы менен. Гордон моделдери ар кандай үчүн түзүлүшү мүмкүн экенин белгилей кетүү керекылайык, формуланын мазмунуна таасир эте турган жагдайлар. Бирок эмне талкуулана тургандыгы жөнүндө түшүнүккө ээ болушуңуз үчүн, алар кийинки жылы дивиденддерди төлөө үчүн түзүлгөн бир кыйла популярдуу теңдемени талдап чыгууну сунуш кылышат, аларды орточо өсүш темпинин өлчөмүнө көбөйтүү шарты менен.. Ошентип, Гордондун модели, формула:

DSK=(DVTP x (1 + STRD)): SATM + STRD

Кыскартуулар төмөнкүдөй:

1. DSC - компаниянын өздүк капиталынын кирешеси.
2. DVTP – учурдагы мезгилдин дивиденддери.
3. STRD - дивиденддердин орточо өсүү темпи.
4. САТМ – Гордон модели тарабынан бааланган учурдагы акциянын баасы.

Эсептөө мисалы

Кол менен моделдөө өтө көйгөйлүү жана көп убакытты талап кылат. Ошондуктан, Excel сыяктуу көмөкчү чөйрөлөр массалык түрдө колдонулат. «Газпромдун» бир акциясы 150,4 рублди түзөт дейли. Сиз төмөндө мисал эсептөө көрө аласыз. Эсептөө үчүн колдонулган формулалар:

1. Күтүлгөн акция кирешеси=B20 x (1 + D7): E7 + D7.
2. CAGR=(B20: B7) ^ (1: 13) - 1.

Бул эмне үчүн керек?

Гордон моделин салыктык пландоодо, ошондой эле фондулук рынокто дивиденддердин бирдей өсүшүнө ээ болгон акцияны баалоодо катаал баа берүү үчүн колдонсо болот. Ошондой эле, колдонмо мындай учурларда натыйжалуу болот:

1. Базардын көлөмүн көбөйтүү.
2. Чийки заттардын жана материалдардын туруктуу запастары барөндүрүш үчүн керектүү ресурстар.
3. Колдонулган технологиялар жана жабдуулар жогорку эффективдүү жана жакынкы бир нече жылда алмаштырылышы күтүлбөйт, же алар жакынкы келечекте эң акыркы технологияга жаңыртылат деген кепилдиктер бар.
4. Ишкананын аны жакшыртуу үчүн колдоно турган финансылык ресурстары бар.
5. Туруктуу экономикалык кырдаал бар.

Белгилей кетчү нерсе, дивиденддерди болжолдоо өзүнчө ар кандай экономикалык тобокелдиктердин бар экендигинен улам (алар дайыма бар, эгерде компания мурда бааланып, туруктуулугуна карата жакшы пикир алган болсо да) өтө татаал маселе. бизнес). Ошентип, төлөмдөрдүн өлчөмүн баалоо үчүн бир нече ыкмалары бар, алар мүмкүн болушунча так баарын жасоого багытталган. Ошондой эле белгилүү бир чектөөлөр бар. Ошентип, Гордон модели дивиденддерди төлөөнүн туруктуу өсүү темпи болот деген негизде колдонулат. Айтмакчы, экономиканын бул сегменти ушунчалык өзгөчө болгондуктан, аны башка ыкмалар менен баалоо мүмкүн эмес.

Бул моделдин өзгөчөлүгү

Бул модель кандай функцияларды бере алат? Эң негизгиси жана эң кызыктуусу, эгерде белгилүү бир шарттар аткарылса, анда теңдеме акча бирдиктеринин агымын дисконттоо үчүн жалпы формуланын толук кандуу эквивалентине айланат. Ошентип, бизнес үчүн капиталдын учурдагы наркын аныктоо үчүн, пайыздык мезгилдин бардык күтүлгөн акча агымы зарылэсептик чен менен өсүү темпинин ортосунда келип чыккан айырмага бөлүнгөн. Бул жерде белгилей кетүү керек, адегенде Гордон эсептей турган пайданы эсептөө үчүн чечим издеп жүргөн. Ошондуктан, адегенде бул эсептөөлөр "дивиденд модели" деп аталды. Бирок баарына карабастан, бул жерде берилген теңдеме абдан жалпы.

Баса, эсептик чен менен өсүү темпинин ортосундагы айырма капиталдаштыруу курсу болуп эсептелет. Сиз ошондой эле кирешенин мультипликаторун (же коэффициентин) эсептей аласыз. Бул үчүн, сиз капиталдаштыруу курсу боюнча бирдигин бөлүү керек. Ошондуктан, Гордон теңдемеси жалпы баалоо моделине да туура келет деген пикирге кошулбоо кыйын. Бизнестин жагымдуулугун математикалык жактан аныктоо үчүн киреше фактор тарабынан түзүлөт. Бул касиеттен улам, Гордон моделине кайрылганда, бүт ишкананын/компаниянын резервдери же абалы жөнүндө маалыматты талдоо оңой болот. Мындай формулаларды колдонуу менен алынган эсептөөлөр бизнести натыйжалуу башкаруу же анын баасын баалоо үчүн колдонулушу мүмкүн. Ошондой эле экономикалык адабияттарда кээде “ӨСҮҮ модели” деген терминди кездештирүүгө болот.

Чектөөлөрдү колдонуу

Белгилей кетчү нерсе, Гордон моделинин бардык артыкчылыктары үчүн колдонуунун чектелүү чөйрөсү бар. Ошентип, учурда туруктуу өсүү темпи бар компаниялар гана ал боюнча төлөмдөрдү жүргүзө алат. Алынган маалыматты туура пайдалануу үчүн өсүү темпин аныктоо үчүн маалыматтар кылдат тандалып алынышы керек.

Гордондун моделине идеалдуу дал келген компаниялар экономиканын номиналдык өсүшүнө барабар (же өсүү темпи азыраак) өсүү менен мактана алат. Ошол эле учурда дивиденддерди төлөөгө тиешелүү жана келечекте ишке ашырыла турган так жана формулировкаланган саясат болушу керек.

Тыянак

Жыйынтыктап айтканда, бул экономикалык инструменттердин маанилүүлүгү жөнүндө жыйынтык чыгарсак болот. Ал биржаларда көрсөтүлбөгөн ишканаларды жана компанияларды баалоого мүмкүндүк берерин эстен чыгарбоо керек.

Ошондой эле уюмдун учурдагы абалын түзүүдө, ошондой эле жакынкы келечекте күтүлүп жаткан кирешелүүлүктүн деңгээлин пландаштырууда анын ролу абдан маанилүү. Ошондой эле бардыгын колдоно турган реалдуулукту эске алуу зарыл. Бул жерде ар кандай учурлар үчүн бир нече формулалар бар, эгер сизди бул тема кызыктырса, алар университетте экономикалык дисциплиналарды өздөштүрүүдө же өз алдынча билим алууда пайдалуу болот.