Өз ара фонд деген эмне жана анын функциялары кандай? Пайлык инвестициялык фонддор жана аларды башкаруу

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Акыркы өзгөртүү: 2023-12-17 10:34

Орус рыногунда эң жеткиликтүү жана туруктуу финансылык инструменттердин арасында үлүштүк фонддор бар. Алар каалаган жаранга белгилүү бир активдерге инвестиция салуудан киреше алууга мүмкүнчүлүк берет. Бул каржы институттарынын ишмердүүлүгүнүн өзгөчөлүгү эмнеде? Өз ара фонддор менен иштегенден кандай киреше күтсөм болот?

Өз ара фонд деген эмне?

Өз ара фонд же өз ара фонд деген эмне? Бул инвесторлордун жамааттык катышуусунун тартибинде каражаттарды инвестициялоонун өзгөчө формасы. Эгерде өнөктөштөрдүн иши ийгиликтүү болсо, каражат атайын уюмдун ишенимдүү башкаруусуна өткөрүлүп, андан кийинки пайда түшөөрү күтүлүүдө.

Үлүштүк фонддорго инвестиция салуу белгилүү бир акцияларды – «акцияларды» сатып алуу аркылуу ишке ашырылат. Ошол эле учурда, инвесторлор алардын ээлери бойдон калууда, башкаруучу компания керектүү финансылык операцияларды гана ишке ашырат.

Өз ара фонддор эмне берет?

Инвесторлордун үлүштүк фонддорго барышынын негизги максаты - киреше алуу. Өз ара фонддор инвестиция тармагында олуттуу тажрыйбасы жок инвесторлорго да акча табууга мүмкүндүк берет - тиешелүү иштердин бардык көлөмүөз башкаруу компаниясы. Бул уюмдун адистери өздөрүнүн жөндөмдүүлүктөрүнө жана компетенцияларына таянып, алар башкарган каражаттарды инвестициялоонун эң жакшы варианттарын табышат. Башкаруучу компания аманатчылардын капиталын пайдалануу менен ишке ашырылган финансылык операциялардын бир пайызы үчүн иштейт.

Үлүштүк фонддордун укуктук абалы

Пациенттик фонддордун укуктук статусу кандай? Алар юридикалык жак эмес экенин белгилей кетүү керек. Ошол эле учурда пайлык фонддордун башкаруучу компаниялары ушундай болушу керек. Негизинен, укуктук статустардагы мындай айырмачылык укук мамилелеринин субъекттеринин экөө тең – үлүштүк фонддор жана башкаруучу компаниялар салыктарды ашыкча төлөбөгөндүгү менен шартталган. Алардын өз ара аракеттенүү схемасы каралып жаткан учурда, инвесторлордун акцияларды сатуудан алган кирешелери, ошондой эле чарба жүргүзүүчү субъект катары башкаруучу компаниянын каражаттарынан мыйзамда белгиленген жыйымдар гана казынага чегерүүгө жатат..

Каражат кантип иштейт

Өз ара Фонд ички эрежелердин негизинде иштейт. Алар инвесторлор башкаруучу компанияга каражаттарды которуу шарттарын белгилешет. Тиешелүү уюмдун үлүштүк фонддорго таандык мүлктү башкаруу укугун ырастаган лицензиясы болушу керек. Бул документ баалуу кагаздар рыногу боюнча федералдык комиссия тарабынан берилген. Бир башкаруучу компания бир нече инвестициялык фонд түзө алат.

Тиешелүү түзүм мамлекеттен лицензия алаары менен бир нече келишимдерди түзүшү керек – депозитарий, регистр, көз карандысыз баалоочу, аудитор менен. Биз сүйлөшкөн эрежелержогоруда, FCSM реестрине киргизилиши керек. Ошондой эле тиешелүү мамлекеттик түзүмдө атайын документ – акцияларды чыгаруу проспекти катталууга тийиш. Башкаруучу компания бардык формалдуу иштерди жөнгө салаары менен, ал каржылык иш-аракеттерди башташы мүмкүн.

Кылмыш-жаза кодексинин ишмердүүлүгүнүн биринчи этабы - акцияларды алгачкы жайгаштыруу. Бул иштин жүрүшүндө башкаруучу компания капиталдын минималдуу суммасын чогултуу керек. Эгерде бул мүмкүн болбосо, анда үлүштүк фонд жоюлуп, каражаттар аманатчыларга өткөрүлүп берилиши керек.

Каражаттардын ишин көзөмөлдөө

Пациенттик фонддордун иши мамлекеттик көзөмөлгө алынат. Аны ишке ашыруучу негизги орган FCSM болуп саналат. Ошентип, үлүштүк фонддордун ишин жөнгө салуу боюнча чараларды иштеп чыгуунун жүрүшүндө мыйзам чыгаруучу тиешелүү инвестициялык түзүмдөр сактоого тийиш болгон кээ бир эрежелерди түздү.

Мисалы, үлүштүк фонддорго таандык активдер бир компания тарабынан башкарылса, башкасы болушу керек. Мыйзамдык деңгээлде инвестициялар жөнүндө маалыматтарды деталдуу ачып берүүнү талап кылган ченемдер белгиленген. Өз ара инвестициялык фонддун отчеттору да жогорку деталдарды талап кылат.

Киреше кепилдикке алынганбы?

Үлүштүк фонддордун спецификалык ишмердүүлүгү аманатчылардын кирешесине кепилдик бербейт. Инвестордун талабы боюнча үлүштүк фондду башкарган компания бирдиктерди сатып алууга милдеттүү, бирок каралып жаткан структураларга карата рентабелдүүлүк боюнча мыйзамдуу талаптар жок. Башкача айтканда, өз ара фонддор катары жайгаштырылганына карабастанКеңири кесипкөй инвестициялык тажрыйбасы жок инвесторлор үчүн финансылык инструменттер, капиталдын ээлери бардык байланышкан рыноктук тобокелдиктерди билишет деп болжолдонууда.

Бөлүштөрдүн маңызы

Келгиле, инвестициялык үлүштөрдү кененирээк карап чыгалы. Инвестор үлүштүк фондго каражаттарды которгондо, ал, чындыгында, уюмдагы үлүшкө ээ болот. Ошентип, үлүштүк инвестициялык фонддун инвестициялык үлүшү жекелештирилген баалуу кагаз болуп саналат, бул анын ээси үлүштүк фонддун мүлкүнүн ээлеринин арасында экендигин көрсөтөт. Бул жаран МК инвестициялык фондду туура башкарат деп күтүүгө укуктуу. Эгерде ишеним келишими бузулса, ал компенсация алууга да укуктуу.

Пирогтун минималдуу мааниси жок. Анын акчалай баасы фонддун таза активинин наркы менен көрсөтүлөт. Башкача айтканда, алынган бир акциянын наркы үлүштөрдүн санына бөлүнгөн үлүштүк фонддун каражаттарынын жалпы суммасынын эселенген бөлүгү болуп саналат. Тиешелүү акциялардын баасы инвестициянын жыйынтыгына жараша өзгөрүп турат. Акция да акциялар сыяктуу баалуу кагаздардын эмиссиялык түрү катары каралышы мүмкүн эмес. Ошол эле учурда тиешелүү түрдөгү финансылык инструменттер акциялардын туундулары боло албайт. Үлүштүк фонддун капиталындагы үлүштөрдүн жалпы саны мыйзам тарабынан чектелбейт.

Каражаттын түрлөрү

Келгиле, өз ара фонддор деген эмне экенин карап көрөлү. Алардын классификациясынын бир нече критерийлери бар. таралган бири боюнча, өз ара фонддор 3 түргө бөлүүгө болот: ачык, жабык жана интервал. Алардын өзгөчөлүктөрү кандай?

Ачык өз ара фонд - финансылыктиешелүү категорияда эң кеңири таралган мекеме болуп саналат. Алардын негизги өзгөчөлүгү акцияларды акысыз сатып алуу жана сатуу болуп саналат. Капиталдын көлөмү, ошондой эле аманатчылардын саны чектелбейт. Каралып жаткан үлүштүк фонддордун түрү ликвиддүүлүгү жогору болгон активдерге инвестициялоо менен мүнөздөлөт.

Жабык пайлык фонддор фонд түзүлгөндө пайда болгон акцияларды сатуу фактысы менен мүнөздөлөт. Бул түзүмдөр, аманатчы Кылмыш-жаза кодексинин нормаларына талаптарды койгондогу прецеденттерди кошпогондо, акцияларды сатып алышпайт. Тиешелүү каражаттар, эреже катары, инвесторлор менен алдын ала сүйлөшүлүп, белгиленген мөөнөткө түзүлөт. Жабык өз ара фонд - бул көбүнчө тармактык адистештирилген структура. Мисалы, анын ишмердүүлүгү кыймылсыз мүлк же инновация рыногуна байланыштуу болушу мүмкүн. Бирок, мисалы, «Стартаптардын биринчи өз ара фонду» ачык. Анын тармактык адистиги инновация болсо да.

Интервалдык инвестициялык фонддор бар. Алардын ишинин өзгөчөлүгү акцияларды сатуу, ошондой эле аларды сатып алуу белгиленген мөөнөттөрдө жүзөгө ашырылат. Ошол эле учурда, интервалдык каражаттар негизинен үлүштөр менен иштешет. Ошондуктан, потенциалдуу мындай үлүштүк фонддор (көптөгөн инвесторлордун пикирлери муну тастыктайт), мисалы, ачык инвестфонддорго караганда көбүрөөк кирешелүү болушу мүмкүн.

Үлүштүк фонддорду классификациялоонун дагы бир жалпы критерийи бар – инвестициянын көлөмү. Ошентип, «Стартаптардын биринчи өз ара фонду» жогоруда белгилегендей, инновация тармагында иш-чараларды жүргүзүп келет. Бирок иштеп жаткан үлүштүк фонддор да бароблигациялар, ипотека, реалдуу товарлар, өнөр жай.

Мисалы, облигация сегментинде иштеген фонддор акчаны негизинен мамлекет, корпорациялар чыгарган тиешелүү баалуу кагаздарга салышат, банктык депозиттер жана валюта менен иштешет. Алардын активдери адатта акциялардан түзүлбөйт. Бул категорияга кирген үлүштүк фонддорду көптөгөн аналитиктер эң кирешелүү эмес, бирок абдан ишенимдүү деп эсептешет, бул облигациялардын мүнөзү менен шартталган, алар аманатчыларга алардын эмитенттери тарабынан милдеттүү түрдө тиешелүү дивиденддерди төлөөнү талап кылат.

Өз кезегинде кооптуу инвестициялык стратегия менен мүнөздөлгөн үлүштүк фонддор акциялар менен иштегендер болуп саналат. Бирок, ошол эле учурда, алардагы кирешелъълъгъ облигацияларга акча салган каражаттарга караганда теңдешсиз жогору болушу мүмкүн. Бул үлүштүк фонддордун бул категориясынын чегинде мекемелерди классификациялоо үчүн кошумча негиздер бар экенин белгилей кетүү керек. Демек, ири компаниялардын акцияларын инвестициялоого адистешкен каражаттар бар - "көк чиптер" жана жаңы келгендердин активдерине инвестиция салууну жактыргандар бар.

Аралаш инвестициялык фонддор бар. Аларды белгилүү бир сегментте алдыңкы ишмердүүлүк катары мүнөздөш кыйын. Бирок, ошол эле учурда, алардын көбү запастарга адистешкен каражаттардын мыкты сапаттарын айкалыштырат, атап айтканда, жогорку кирешелъълъгъ, жана ошол эле учурда облигацияларга инвестициялоочу үлүштүк фонддордун мүнөздөмөлөрү, атап айтканда, туруктуулук. Мындай мекемелерге инвестициялоо тиешелүү каржы рыногу бар инвесторлор үчүн сунушталатжаңы.

Өз ара фонддордун функциялары

Пайдалык фонддор үчүн кандай функциялар мүнөздүү экенин карап чыгуу пайдалуу болот. Аларды социалдык жана экономикалык деп бөлүүгө болот. Биринчи типтеги функциялар:

• жарандарга инвестиция тармагында атайын билими жок болсо дагы, кадимки киреше булактарына – эмгек акыга, депозиттерге кошумча акча табуу мүмкүнчүлүгүн берүү;
• калктын финансылык билимин жогорулатуу (инвестор акырында инвестициянын ийгилигине таасир этүүчү рыноктун мыйзамдарын түшүнө баштайт);
• финансисттер, ошондой эле тиешелүү адистер, юристтер, программисттер, катчылар, сатуу менеджерлери үчүн жумуш орундарын түзүү.

Палосалык фонддордун негизги экономикалык функцияларынын арасында:

• бизнестин ар кандай секторлорунун капиталдаштырууну жогорулатуу, каржы рыногу, акырында өлкөнүн экономикасынын өсүшүнө салым кошот;
• ишкердик демилгелерди илгерилетүү – тике (башкаруучу компаниялар түрүндө өз бизнесин ачууга тажрыйбасы бар финансисттерди стимулдаштыруу) жана кыйыр (инвесторлордун инвестиция чөйрөсүндө билимин жана көндүмдөрүн жогорулатуу аркылуу акча табууга болгон мамилесин калыптандыруу);
• ар кандай деңгээлдеги бюджеттерге кошумча салыктык түшүүлөрдү камсыз кылуу - аманатчылардын кирешелеринен чегерүүлөрдүн, ошондой эле мыйзамда каралган Кылмыш-жаза кодексинин төлөмдөрүнүн эсебинен.

Эми өз ара фонддорго инвестициялоонун артыкчылыктары менен кемчиликтерин карап көрүңүз.

Каражаттарды инвестициялоонун артыкчылыктары жана кемчиликтери

Инвесторлордун үлүштүк фонддор менен иштөө артыкчылыктарынан баштайлы. Ар бир үлүштүк фонддун эң негизги артыкчылыгы – бул капиталды тажрыйбалуу эксперттер башкарат. Эгерде бул критерий аткарылбаса, анда башкаруучу компания жөн гана FCSM лицензиясын албайт. Бул бөлүм башкаруучу компаниянын ээлеринин кесиптик квалификациясына белгилүү бир талаптарды коёт, аларды белгиленген тартипте аттестациялайт. Өз ара фонддорду адатта тажрыйбасы бар, жөндөмүнө жана жөндөмүнө ишенген инвесторлор ачат.

Фонддун бул түрүнө инвестиция салуу абдан жеткиликтүү. Көпчүлүк үлүштүк фонддордо минималдуу салымдардын суммасы 2-3 миң рублди түзөт, кээде андан да аз. Алар боюнча күтүлгөн киреше абдан чоң депозиттер үчүн белгиленген шарттарда банктарга депозиттерди жайгаштыруудан алынган пайда менен салыштырууга болот - бир нече жүз миң рублга чейин.

Бир катар критерийлер боюнча коопсуздук жагынан үлүштүк фонддорго инвестициялоо мамлекеттик өтө жогорку коргоо менен мүнөздөлгөн ошол эле банктык депозиттер менен салыштырууга болот. Фонддордун ишин контролдоо өзүнчө бөлүм тарабынан жүзөгө ашырылат, ал эми жол-жобосу үлүштүк фонддордун ишинин компоненттери абдан катуу мониторингди камтыйт. Катуу мамлекеттик көзөмөл мыйзам талаптары менен толукталат, мисалы, МКнын акча каражаттарын өзүнчө депозитарийге жайгаштыруу милдетин билдирген талаптар.

Интеллектуалдык фонддордун олуттуу артыкчылыктарынын арасында жеңил салык салуу саналат. Учурдагы транзакциялардан комиссия алынбайт. Керектүү салыктарды төлөө инвестор тарабынан акция сатылганда гана талап кылынат. Өз кезегинде комиссиялар боюнча Кылмыш-жаза кодексинин шарттарыадатта инвесторлор үчүн алгылыктуу - эреже катары, капиталдын жүгүртүүнүн 3-4% алынат.

Өз ара фонддордун да кемчиликтери бар. Биринчиден, өз ара фонд кайтарым кепилдик бере албайт. Ошол эле учурда, компаниянын өткөн ийгилиги түздөн-түз инвестициялык натыйжаларды кайталап жогорку ыктымалдыгын алдын ала аныктай албайт. Көбүнчө мындай статуска татыктуу болгон жакшы таанылган жана популярдуу үлүштүк фонд эң оптималдуу инвестициялык стратегияны тандабайт, натыйжада инвесторлор эч нерсеси жок калат. Бул ошондой эле жаңы рыноктук шарттарга байланыштуу болушу мүмкүн. Андан тышкары, башкаруучу компаниянын иши рентабелдүү эмес болсо дагы, кардар аны кызмат көрсөтүү үчүн комиссияны кармап калуу менен төлөшү керек.

Үлүштүк фонддордун көзгө урунган кемчиликтеринин арасында аманатчы тарабынан акча каражаттарын алуунун салыштырмалуу төмөн көрсөткүчү саналат. Эреже катары, инвестор накталай акча алуу үчүн бир жума күтүшү керек. Ошол эле учурда анын атайын инвестициялык сертификаттарды берүү зарылчылыгы менен байланышкан чыгымдары болушу мүмкүн.

Өз ара фонддор боюнча эксперттер

Орусия үлүштүк фонддорунун ишмердүүлүгү боюнча эксперттердин пикирлери кандай? Бул кемчиликтерге карабастан, талдоочулар жалпысынан өз ара фонддорду ишенимдүү, ачык-айкын жана жеткиликтүү инвестициялык инструмент деп эсептешет. Эксперттердин белгилешинче, үлүштүк фонддордун ишмердүүлүгү мыйзамдын талаптарына гана эмес, бул институттардын кардарларга багытталгандыгына байланыштуу өтө жогорку деңгээлдеги ачыктык менен мүнөздөлөт.

Эң негизгиси, адистердин айтымында, үлүштүк фондду профессионалдар башкарат. Баркирешелүүлүк инвестордун иш-аракеттерине түздөн-түз көз каранды болот деп эсептеген каржылык инструменттер. Инвестициялык фонддордо, алар өз капиталын тажрыйбалуу адамдарга ишенип бере алышат.

Эксперттер инвесторлор жалпысынан өз ара фонддорго ишенерин белгилешет. Мисалы, 2008-2009-жылдардагы кризис аяктагандан кийин, үлүштүк фонддордон капиталдын агылып кетиши күтүлгөндө, көптөгөн жарандар каражаттар менен өз ара аракеттенүүгө мүмкүн болушунча тезирээк кайтып келе башташты. Көптөгөн инвестициялык фонддорго инвестициянын динамикасы кризиске чейинки көрсөткүчтөрдөн ашып кетти.

Сиз өз ара фонддордон канча таба аласыз?

Өз ара фонддорго инвестициянын күтүлгөн кирешеси кандай? Биз жогоруда белгилегендей, каражаттар бир нече категорияга бөлүнөт - кээ бир, улам динамикалуу өнүгүп келе жаткан ишканалардын үлүштөрүн инвестициялоо каалоосу, көбүрөөк кирешелүү болушу мүмкүн, "көк микросхемалардын" инвестициялоону артык көргөн башкалары аз киреше берет. Анын үстүнө, биринчи учурда инвестордун эч нерсеси жок калуу ыктымалдыгы, албетте, жогору.

Башкаруучу компания инвестиция маселелерине канчалык квалификациялуу мамиле кылаары өтө маанилүү. Тажрыйбалуу рынок оюнчулары ачкан үлүштүк фонддор, эреже катары, жаңы келгендер түзгөнгө караганда кирешелүү жана туруктуу болуп саналат - алардын квалификациясына мамлекеттик жөнгө салуучунун деңгээлинде катуу талаптар коюлганына карабастан.

Ачык пайлык фонддордо, мисалы, облигациялар боюнча, орточо кирешелүүлүк жылына болжол менен 10-12% түзөт. Акцияларга инвестициялаган каражаттар көбүрөөк киреше бере алат -болжол менен 20%, кээде көбүрөөк. Кирешелүүлүгү боюнча жабык үлүштүк фонддор алардын ортосунда орто орунду ээлейт. Startup Mutual Fund, кээ бир коомдук маалыматтарга караганда, жылына бир нече ондогон пайыздык кирешелерди жазды. Бирок бул үлүштүк фонддун негизги активи – инновациялык компаниялардын капиталы канчалык көбөйгөнүнөн көз каранды. Сбербанктын кээ бир үлүштүк фонддору, ачык маалыматтарга караганда, жылдык кирешеси 30%дан ашат.

Финансы рынокторунун адистери бир эле учурда бир нече инвестфонддор менен иштөөнү, ошону менен инвестицияларды диверсификациялоону сунушташат. Ошондой эле кирешени көбөйтүү мүмкүнчүлүгү бар. Аналитиктердин пикири боюнча, инвестициялык кирешелерди алуу менен түздөн-түз байланышпаган комиссиялар жана башка чыгашалар боюнча үлүштүк фонддорду салыштыруу маанилүү. Сиз ошондой эле уюштуруучулардын көз карашы боюнча башкаруучу компаниянын мүнөздөмөлөрүнө көңүл бурсаңыз болот. Эгерде башкаруучу компанияны рыноктун негизги оюнчусу ачса, Сбербанктын инвестициялык фонддору сыяктуу, анын ишенимдүүлүгү тиешелүү сегментте жакында пайда болгон фирмаларга караганда жогору. Ошентип, белгилүү бир фонд менен кызматташуунун келечегин баалоого комплекстүү мамиле салым кошуучу үчүн оптималдуу болуп саналат.

Өз ара фонддордун келечеги

Падышалык фонд сыяктуу финансылык инструментти канчалык келечектүү деп эсептөөгө болот? Жалпысынан алганда, эксперттер Орусиянын экономикасы көп жагынан өнүгүп келе жаткандардын категориясына киргендиктен аны абдан чоң потенциалга ээ деп баалашат.

Россия Федерациясынын эл чарба систе-масында енер жайынын кеп сандаган тармактары каныккан эмес. Анын үстүнө тышкы саясий аренадагы белгилүү окуяларга байланыштуу көптөгөн ишканалар үчүнайрыкча импортту алмаштыруу жаатында жаңы мүмкүнчүлүктөр ачылууда. Ал тургай, салттуу түрдө каныккан тармактар (мисалы, тамак-аш өнөр жайы, машина куруунун кээ бир сегменттери жана эл керектөөчү товарларды чыгаруу) өсүш үчүн кошумча стимулдарды ала алат. Демек, финансисттердин инвестициялай турган жери бар, демек, өз ара фонддорго ээлик кылган башкаруучу компаниялар да бар.

Бүтүндөй Европадагы окшош структуралардын кирешелүүлүгү Россия Федерациясына караганда төмөн экендиги белгилүү. Ошондуктан, эксперттер чет өлкөлүк өнөктөштөр үчүн орус рыногунун инвестициялык жагымдуулугу жагынан да фонддордун келечегин оң деп баалашат. Башка жагынан алып караганда, чет элдиктер бүтүндөй улуттук экономикалык системалардын туруктуулугуна абдан көңүл бурушат. Кээ бир финансылык инструменттердин кирешелүүлүгү, мисалы, үлүштүк фонддор, албетте, аларды кызыктырышы мүмкүн. Бирок чет өлкөлүк инвестор үчүн жалпы экономиканын туруктуулугу, конкреттүү рынок менен өз ара аракеттенүүнүн стратегиялык перспективалары кем эмес маанилүү фактор болуп калат. Демек, россиялык пайлык фонддордун жагымдуулугу өлкөнүн экономикалык системасы бардык башка сегменттерде канчалык ийгиликтүү өнүгүп жатканынан түздөн-түз көз каранды болот.

Өнүгүү базар

Тигил же бул, көптөгөн белгилер боюнча, Россия Федерациясында үлүштүк фонддор рыногу өсүп жатат, кубаттуулукту андан ары жогорулатуу перспективалары бар. Өткөн кризис инвесторлор жалпысынан каражатка ишенерин көрсөттү. Россия Федерациясынын эл чарбасынын енугушунун азыркы этабында экономикалык кырдаал жакшырган сайынграждандар пай фондунун жетекчилеринин жардамы менен активдерге инвестициялоо учун жацы стимулдарга ээ болушу мумкун. Эң негизгиси, пайлык фонддор Россия Федерациясында экзотикалык финансылык инструмент катары кабыл алынбай калды. Жарандар жалпысынан бул каржы институттары менен өз ара пайдалуу кызматташууга ачык.