Россиядагы жана дүйнөдөгү хедж-фонддор: рейтинги, структурасы, сын-пикирлери. хедж-фонддор болуп саналат

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Акыркы өзгөртүү: 2023-12-17 10:34

Хедж-фонд деп аталган ар бир уюмдун артында бир нече ондогон жылдар бою ар кандай божомолдор менен теориялардын өзгөчө көлөкөлөрү келе жатат. Тилекке каршы, бул жерде дагы деле таң калаарлык эч нерсе жок, ал эми иштин чыныгы маңызы жана өзгөчөлүгү тажрыйбалуу экономисттер үчүн да кара аттын түрү бойдон калууда. Бул негизинен аталыштагы "хеджировка" терминине байланыштуу - каржылык башкаруу чөйрөсүндө бул, жалпысынан алганда, каржылык тобокелдиктерди жабууну билдирет.

Албетте, көпчүлүк кандайдыр бир жол менен каржы чөйрөсүндөгү ар кандай көйгөйлүү кырдаалдардан камсыздандыруу катары кабыл алынган мындай уюмдар жөнүндө кардарлардын адашуусу, алардын ишмердүүлүгүнүн ийгилиги жөнүндө фонддун өзүнөн көптөгөн позитивдүү отчеттор менен марттык менен даамдалган.. Бирок, чындыгында, бул каржы механизми күтүлгөндөй иштебейт жана бул кирешеге кызыккан ар бир инвестор билиши керек нерсе.

Уюмдун маңызы жана максаты

Хедж-фонддор жеке инвестициялык өнөктөштүк болуп саналат, анын максаты инвесторлор тарабынан берилген тобокелдик үчүн инвестицияланган каражаттардын кирешелүүлүгүн жогорулатуу же берилген кирешенин тобокелдигин азайтуу (бул түшүндүрөтаталышындагы "хедж" термини - англис тилинен. коргоо, камсыздандыруу). Мындай каражаттардын маңызы рыноктогу учурдагы кырдаалга карабастан, аманатчылардын салымдарынын негизинде туруктуу киреше алуунун бир жөнөкөй идеясында жатат: бул болуп көрбөгөндөй төмөндөө болобу же сезилерлик өсүш болобу. Мындай тапшырмалар үчүн татаал финансылык стратегиялар колдонулат, көбүнчө ошондой эле рычагдар, акцияларды узун же кыска сатып алуу жана башка көптөгөн стратегиялар колдонулат.

Фонд аткара ала турган ар кандай финансылык операциялардын спектри өтө кеңири. Жана рынокто тобокелдиктерди башкаруу бир гана хеджирлөөчү уюмдардын гана прерогативи болуп саналат, көпчүлүк учурда бул аспект каржы менен иштөө үчүн мүмкүн болгон инструменттердин бири гана болуп саналат, бирок эч кандай гана функция эмес.

Көбүнчө инвесторлордун каражаттарын башкаруучулар ачык соодаланган баалуу кагаздарга салышат, бирок, алар түпкүлүгүндө, алардын пикири жана стратегиясы боюнча келечекте пайда алып келе турган бардык нерсеге: жер, реалдуу инвестициялай алышат. кыймылсыз мүлк, товар рыногу, валюта ж.б.. Буга байланыштуу жападан жалгыз чектөө фонддун инвестициялык декларациясында түз белгиленет.

Ошол эле учурда, иш жүзүндө мындай кеңири инвестициялык мүмкүнчүлүктөр байлыгын көбөйтүүнү каалагандардын бардыгына жеткиликтүү эмес: хедж-фондго жетүү «аккредиттелген» же өздүк капиталы жок дегенде ашуусу керек болгон кесипкөй инвесторлор үчүн ачык. 1 миллион доллар (негизги резиденциясынын баасын эсепке албаганда). Бул чектөө фактысын эске алуу менен барКесипкөй инвесторлор хедж-фонддордун кеңири инвестициялык декларациясы көрсөткөн кыйынчылыктарга жана тобокелдиктерге жетиштүү даяр. Инвестордун катышуучуларынын санынын чеги АКШнын Баалуу кагаздар жана биржалар боюнча комиссиясы тарабынан аныкталат жана эң көп дегенде 99 адамды түзөт, анын ичинен 65тен кем эмеси, башында айтылгандай, “аккредитациядан өткөн” болушу керек (таза кирешеси АКШ мыйзамдарына ылайык, кеминде 200 000 доллар болушу керек). Фонддун мүмкүн болуучу аракеттеринин кеңири спектрин эске алуу менен, тобокелдиктер өтө жогору болушу мүмкүн, бул мыйзамдык деңгээлде инвесторлорду алардын толук жоготуусу үй-бүлөлүк бюджетке эч кандай зыян келтирбей тургандай инвестициялоого милдеттендирет.

Революциянын жаралышы жана анын дүйнөлүк экономикадагы өчпөс белгиси

Убактысы жана мууну үчүн уникалдуу, киреше алуу стратегиясын 1949-жылы биринчи хедж-фондду негиздеген америкалык экономист Альфред Уинслоу Джонсон ойлоп тапкан. Хеджирленген фонддун аталышындагы автордук дагы ага таандык. Ал иштин жыйынтыгын алты жылдан кийин, 1965-жылы гана жарыялап, рынокто чоң ызы-чуу жараткан жана кызыгуу жараткан. Анда ал кымбат баалуу акцияларды сатуу жана арзан баада сатып алуу айкалыштарын колдонуу аркылуу түшүп жаткан жана өсүп жаткан рынокто акча табуунун бүтүндөй стратегиялык механизмин кеңири сүрөттөгөн.

Биринчилери жогорку учурдагы наркы бар баалуу кагаздар, бирок кээ бир белгилер бар - алардын баасы келечекте кулап каларын кабарлайт. Бааланбаган - менентак тескерисинче, акциялардын наркы төмөн болгондо, бирок алардын өсүү үчүн кээ бир өбөлгөлөрү жана потенциалы бар.

Жогоруда сүрөттөлгөн стратегияны жалпысынан колдонуу менен Джонс таасирдүү натыйжаларга жетишти – фонддун он жыл ичиндеги инвестициясынын наркы 670% жетти.

Ийгиликтүү стратегия эбегейсиз кеңири таралган жана 1968-жылы Кошмо Штаттарда Баалуу кагаздар жана биржалар боюнча комиссия "хедж-фонд" деген түшүнүккө кирген 140ка жакын инвестициялык өнөктөштүк ассоциациясын каттаган.

Бирок, өз убагында революциялык болгон финансылык идея 2008-2009-жылдарга жакын чыныгы каржылык кырсыкка айланып, кеңири чөйрөдө «чоң рецессия» деп аталды. Көбүнчө көп сандаган жана барган сайын татаалданган каржылык спекуляциялардан улам келип чыккан, ошол жылдардагы глобалдык кризис хедж-фонддордун өзүнөн чоң таасирин тийгизген жана хедж-фонддор, өзөктөрүн алып-сатарлык уюмдар болуп саналат. Бирок, объективдүү болуу үчүн, бул каржы бороон-чапкынынын биринчи жарылып кеткен көбүгү так турак жай болгондугун белгилей кетүү керек. Ошол убакта астрономиялык масштабда ар бир адам үчүн (бир кыйла өлчөмдө жана төлөөгө жөндөмдүүлүгү берилген карыздык милдеттенмелерди такыр жаба албагандар үчүн) берилген төлөнбөгөн ипотекалык кредиттер бүткүл финансы-кредит секторун ылдыйга сүйрөгөн. Бул кризис Америка Кошмо Штаттарынын жана башка континенттердин өлкөлөрүнүн реалдуу экономикасына эң аз түрдө жайылды.

Банк запастарын кыскартуу, инвестициялык хедж-фонддорошону менен глобалдык масштабдагы экономикалык кыйроону олуттуу түрдө катализдеп, өсүп жаткан финансылык паниканы гана күчөтөт. Ал эми ошол убакта болуп өткөн бардык нерсе үчүн бул уюмдардын күнөөсү бир бөлүгү экенине карабастан, ошол эле учурда алар гана эмес, ошол окуяларга таасир эткен. Экономисттердин пайдага болгон чаңкоосунан эч кандай кем калышпаган керектөөчүлөрдүн ач көздүгү ири кредиттик карыздардын массалык түрдө пайда болушун өзүнө тартты, алар жалпысынан алардын төлөө жөндөмдүүлүгүнө таптакыр пропорционалдуу эмес.

Бүгүнкү күндө дүйнө кризистин оор кесепеттеринен кутулду жана хедж-фонддордун ишмердүүлүгүн көзөмөлдөө алардын каржы институттары катары имиджине араң оңдоп-түзөөдөн өткөн соккудан кийин бир топ жаңыланды. Жалпысынан дүйнөлүк рынокто 12 000ге жакын хедж-фонддор бар, алардын башкаруу активдери триллиондогон АКШ долларын түзөт. Бирок, бул уюмдардын татаал жана көпчүлүк учурларда өтө чаташкан укуктук түзүлүшүнөн улам, конкреттүү каражаттардын активдеринин так суммасын эсептөө өтө кыйын.

Бир механизмдин структуралык компоненттери

Хедж-фонддор, көпчүлүк учурларда, көптөгөн өзгөчөлүктөрү жана нюанстары бар уюмда уникалдуу өнөктөштүк болуп саналат. Кээ бирлери укмуштуудай татаал жана чаташкан, ал эми башкалары эң жөнөкөй жана ачык структура менен башкарышат - мунун баары фонддун максаттарына, стратегияларына жана ыкмаларына гана көз каранды. Бирок, хедж-фонддун дээрлик бардык структуралары төмөнкү негизги элементтерден турат:

• Инвесторлор – бул фонддун активдерисиз болушу жана ишмердүүлүгү мүмкүн болбогон адамдар. Уюм сунуш кылатинвесторлор өз кызматтарын, алар макул болсо, капиталынын бир бөлүгүн инвестициялайт. Андан кийин аны туура пайдалануунун натыйжасында рынокто ошонун негизинде кардар үчүн да, фонд үчүн да киреше алынат.
• Кепилдик банк же кастодиан – бул банк, анын негизги милдети инвесторлордун активдерин, мейли валюта, баалуу кагаздар, баалуу металлдар ж.б.у.с. коопсуз сакталышын камсыз кылуу болуп саналат. Фонд айрым учурларда Бүтүмдөрдү жүргүзүү жана/же иштетүү үчүн "өзүнүн" банкы (бирок, бул, негизинен, негизги брокер үчүн милдет). Мындан тышкары, кастодиан фонддун эсеби аркылуу жүргүзүлгөн операциялар боюнча отчетторду да түзөт; башкаруучунун реалдуу саясатынын фонддун уставында көрсөтүлгөн максаттардын тизмесине ылайык келишин текшерүү. Албетте, бул ролду көбүнчө оң репутацияга ээ ири банк ойнойт.
• Менеджер - адам же, эреже катары, фонддун ар бир чечими үчүн жоопкерчиликтүү болуу менен бирге бүт инвестициялык стратегияны аныктаган компания. Мындан тышкары, хедж-фонддун менеджери да бардык операцияларды көзөмөлдөйт.
• Директорлор кеңеши - жетекчинин, ошондой эле фондго кызмат көрсөткөн фирмалардын ишмердүүлүгүн көзөмөлдөйт. Башкармалыкка акционерлер менен жетекчилердин ортосундагы талаш-тартыштарды жана чыр-чатактарды чечүү, фонддун негизги кызматтарына кадрларды дайындоо ыйгарым укуктуу. Фонддун меморандумда каралган бардык принциптерди жана эрежелерди сакташы үчүн жеке жоопкерчилик (кылмыш жоопкерчилигине чейин) кеңештин мүчөлөрү болуп саналат.
• Администратор - аныктайтбашкаруучуга карабастан, фонддун таза активинин наркы, акыркысы баалоодо ката кетирилген учурда тобокелдиктерди олуттуу төмөндөтөт. Бирок, администраторлордун көбү бухгалтердик эсеп, векселдерди төлөө, акционерлерге иш-аракеттер тууралуу отчетторду берүү, пайданы акционерлерге бөлүштүрүү жана фонддун акцияларына/үлүштөрүнө жазылуу жана сатып алуу функцияларын аткарышат.
• Негизги Брокер - Бул ролду, адатта, кадимки брокер сыяктуу хедж-фонддун атынан бир жолку операцияларды жүргүзбөгөн ири инвестициялык банк ойнойт. Баштапкы брокер Фондго клирингге (ишканалардын/компаниялардын/өлкөлөрдүн ортосунда товарлар/баалуу кагаздар/кызмат көрсөтүүлөр аркылуу накталай акчасыз эсептешүү), сактоо кызматтарын жана оперативдүү колдоо көрсөтүүгө байланыштуу бир катар кесипкөй кызматтарды көрсөтөт.
• Аудитор - запастык отчеттуулуктун бухгалтердик эсептин стандарттарына жана финансылык мыйзамдарга ылайык келишин текшерүүчү адам. Адатта, менеджер жыл сайын аудит жүргүзөт, бирок мындай сейрек кездешүүчү аудиттер да уюмдун түзүмүндөгү бул позицияны жокко чыгарбайт - аудиторсуз башка сервистик компаниялар же үчүнчү тараптын агенттери фондду тейлөөгө макул болушу күмөн.
• Юридикалык консультант - фонддун лицензиялык статусун камсыз кылуу үчүн талап кылынат, ал бир катар конкреттүү талаптарды эске алуу менен ыйгарым укуктуу жөнгө салуучулар тарабынан берилет. Лицензия инвестордук базаны тартуу жана мүмкүнчүлүктөр үчүн кененирээк мейкиндикти ачат, бирок ага кошумча катары консультант ар кандай келишимдерди жана макулдашууларды түзүү үчүн колдонулат.

Структура ушундай көрүнөтхедж-фонд. Дагы, ар кандай учурларда, бул схема иш жүзүндө дагы жөнөкөйлөштүрүлүшү мүмкүн (жогорудагы рамкалардын бири да жок болсо да) же бир топ бурмаланган жана татаал.

"Типтүү фонд": инвестициялык стратегияга негизделген сорттор жана классификациялар

Мындан тышкары, структуралык компонентине карабастан, Эл аралык Валюта Фонду хедж-фонддордун үч түрүн бөлүп көрсөтөт:

1. Глобалдык фонддор - алардын ишмердүүлүгү бүткүл дүйнөлүк рынокко жайылтылат. Бирок фонддун бул түрү адатта өз стратегиясын айрым компаниялардын акцияларынын динамикасынын анализинин жана болжолдоосунун негизинде иштеп чыгат.
2. Макрофонддор - белгилүү бир улуттук рыноктун алкагында гана иштейт. Көбүнчө тигил же бул өлкөнүн макроэкономикалык жана каржылык өзгөчөлүктөрүнө негизделет.
3. Салыштырмалуу баалуу фонддор хедж-фонддордун оригиналдуу классикалык түрү болуп саналат, анткени алар өздөрүнүн пайда болушунун эң башында эле. Алар кандайдыр бир өлкөнүн баалуу кагаздар рыногунда каржылык операцияларды ишке ашырышат, эски эски стратегияны колдонуп, ашыкча бааланган сатуу жана бааланбаган акцияларды сатып алышат. Ошол эле учурда менеджер транзакция үчүн эң ылайыктуу учурду тандап алуу жана максималдуу пайда алуу үчүн рыноктогу учурдагы кырдаалга дайыма көз салып турат.

Албетте, дүйнөлүк рынокто хедж-фонддордун ар түрдүүлүгү расмий классификация менен эле бүтпөйт, анткени керек болсо, менеджерлерге көптөгөн кошумча түрчөлөрдү жана бутактарды түзүүгө аз тоскоол болот.

Хедж-фонд операциялары жөнүндө көбүрөөк

Өнөктөштүк саясатыХедж-фонддордун абсолюттук көпчүлүгү инвесторлордун узак мөөнөттүү мүчөлүгүнө багытталган, ошондуктан алардын депозиттери узак мөөнөткө фонддун карамагында калат. Бул, негизинен, чыгуу эрежелерине тиешелүү: салым кошуучу уюмду мындай чечим жөнүндө алдын ала эскертиши керек, мында билдирүү жана мүчөлүктүн токтотулушу ортосундагы аралык 2-3 айга чейин жетиши мүмкүн (белгиленген жобого жараша). Практикада көп кездешкен дагы бир альтернатива – бул бүтүндөй депозитти накталай түрдө дароо алуу, бирок активдерди сатып алуу/сатуу баалары түздөн-түз фонддун өзү тарабынан аныкталат. Жана, албетте, бул учурлардын көпчүлүгүндө алардын ортосундагы айырма бир топ олуттуу.

Ошентип, кошулууда, чыгууда же анын салымынын жарым-жартылай азайышы менен ар бир өнөктөштүн инвестициясынын бүткүл көлөмү каралат жана ошого жараша үлүштүк катышы да өзгөрөт. Белгилүү бир сандагы инвесторлордун мүчөлүгүн токтотуу, калгандардын ичинен пайданын жалпы көлөмүн олуттуу түрдө көбөйтүүгө мүмкүндүк берет: жетекчилик кетип жаткан инвесторлорду эң ийгиликтүү инвестициялары менен төлөп, портфелинде келечектүү активдерди калтыра алат. Ошентип, бир нече убакыт өткөндөн кийин, хедж-фонд мурда киреше түзүүгө катышкан жана кийинчерээк чыгып жаткан инвесторлорго тартылган, бирок пайызын алууга үлгүрө элек салымдын эсебинен капиталдын кайтарымдуулугунун кескин өсүшүнө дуушар болушу мүмкүн. төлөнүүчү жөлөкпулдардын. Бирок, хедж-фонд чөйрөсүндө күчтүү чыгуу тенденциясы бар болсоинвесторлор, анда эч ким өнөктөштөрдүн массалык дүрбөлөң чыгуу түрүндөгү толугу менен карама-каршы таасиринен иммундук эмес. Көбүнчө бул капиталдын кирешесинин төмөндөшү менен гана эмес, бүткүл уюмдун толук банкрот болушу менен коштолот.

Каржы тармагына инвестициялоонун кеңири чөйрөсүнө караганда, кеңейтилген комиссия системасы талаштуу. Хедж-фонддор бир гана операциялык чыгымдардын катышын эмес, активдерди башкаруу үчүн 2% жана алынган пайданын 20% алышат. Ошол эле учурда, башкаруучу жоготууга учурап, эч кандай киреше алып келбесе да, уюштуруу келишимине ылайык, ал кандай болгон күндө да контролдонуучу активдердин жалпы көлөмүнүн ушул 2% укугуна ээ (мындай система тиешелүү түрдө болгон). "2 жана 20" деп аталат). Ушундай эле комиссия системасы планетадагы хедж-фонддордун басымдуу көпчүлүгү тарабынан колдонулат. Бирок, бүгүнкү күндө көптөгөн аналитиктер каражаттардын акырындык менен “1 жана 10” системасына өтүү тенденциясын өзгөчө белгилешет. Жетекчи жөн гана активдерди тескөө үчүн акы албаса, бул алынган пайдадан комиссиянын көбүрөөк пайызы менен жабылат.

Чоң кирешеге умтулуу: заманбап инвестициялык стратегиялар

Өтө ар түрдүү инвестициялык мүмкүнчүлүктөр жана чөйрөлөр, ошондой эле көптөгөн ар кандай факторлордун таасири хедж-фонддор үчүн жаңы киреше технологияларын иштеп чыгууга жана ишке ашырууга тынымсыз салым кошот. Бирок, буга карабастан, каржы тармагында иштөө үчүн заманбап негизги стратегияларды бир нече жалпы түргө бөлүүгө болот:

• Узак/кыска позиция - хедж-фонддор, адатта, бул стратегияны колдонуу менен активдеринин 40% менен иштешет. Ал бааланбаган активдерди сатып алуудан (узак) жана ашыкча бааланган активдерди сатуудан (кыска мөөнөттө) турат.
• Рынок-нейтралдуу арбитраж (Рыноктук-нейтралдуу арбитраж) - бир эле активдер ар кандай биржаларда наркы боюнча айырмаланганда гана иштейт. Менеджер бир биржада ашыкча бааланган активдер боюнча узун позицияга, экинчисинде кыска позицияга кирет - мында ошол эле активдер ашыкча бааланган.
• Окуяларга реакция (Окуяга негизделген) - стратегия белгилүү бир өзгөрүүлөргө дуушар болгон (бириктирүү, кошулуу, кайра уюштуруу ж.б.) бардык ишканалардын акцияларынын адилетсиз баасына негизделген. Башкаруучу операция үчүн ыңгайлуу учурду (сатып алуу/сатуу) базар бул адилетсиз бааларды теңдештиргенге чейин кармайт.
• Кыска тенденция - бул стратегия менен фонд негизинен кыска позицияларды ээлеп, арзандаган базарлардан киреше алат.
• Чыныгы нарк (Баалуу) - негизги активдерге арзандатуу менен сатылган же рынок тарабынан бааланбаган баалуу кагаздарга инвестициялоо.
• Кризистик баалуу кагаздар (Дистресстик баалуу кагаздар) - банкрот болуу же реструктуризациялоо алдында турган компаниялардын акцияларын жана милдеттенмелерин чоң арзандатуу менен сатып алуу. Бул стратегияга ылайык инвестициялоо ички өзгөрүүлөрдүн натыйжасында тандалган компаниялар күчтүүрөөк болуп, киреше алып келет деп болжолдойт.

Фонддор көбүнчө аралаш стратегияларды колдонушат, алардын бир нечесин дароо пайда табуу үчүн колдонушат. Жогорудагы иштөө ыкмалары.

Ченемдик жөнгө салуу: хедж-фонддор үчүн оюндун эрежелери жана рычагдары кандай?

Бир топ убакыт бою хедж-фонддор дүйнөлүк рынокто өздөрүнүн жакындыгы жана финансылык операциялардын начар жөнгө салынышы менен өзгөчөлөнүп турган. Бирок, албетте, эч качан толук анархия жана иш-аракет эркиндиги жөнүндө сөз болушу мүмкүн эмес - каражаттарды ченемдик жөнгө салуу болгон, болуп саналат жана болуп кала берет. Бүгүнкү күндө алардын дүйнөлүк рынокко таасиринин тездик менен өсүп жатканын жана ар кандай мыйзам бузуулардын жана инсайдердик соодалоонун жыштыгын эске алуу менен, атайын комиссиялар жана бийлик органдары аларды мурда болуп көрбөгөндөй кылдаттык менен көзөмөлдөп, көзөмөлдөп турушат.

Тактап айтканда, 2012-жылдын март айында киргизилген JOBS Act (Jumpstart Our Business Startups Act), бир канча убакыттан кийин хедж-фонддордун ишинде олуттуу өзгөрүүлөргө дуушар болгон. Ар кандай чакан бизнес институттары тарабынан каржылоону стимулдаштыруу чарасы катары иштелип чыккан акт баалуу кагаздар рыногун көзөмөлдөөнү алсыраткан. Жаңы мыйзамдын аркасында хедж-фонддор өзүнүн кеңири инвестициялык мүмкүнчүлүктөрүн эске алуу менен жаңы баштаган жана чакан бизнес үчүн капиталдын дээрлик негизги камсыздоочуларына айланды. Бул акт кийинчерээк 2013-жылдын сентябрь айында хедж-фонддор жана жеке жайгаштырууларды сунуш кылган фирмалар үчүн жарнамага салынган тыюуну алып салууга чоң таасирин тийгизди.

Көптөгөн өлкөлөрдө хедж-фонддор валюталык контракттарда ири позициялар үчүн биринчи суроо-талап боюнча мамлекеттик каржы органдарына отчет бериши керек жана жакында эле өз позициялары жөнүндө отчет бериши керек.чыгарылган же чыгарыла турган баалуу кагаздар. Мындай чаралар ири оюнчулар рыноктогу майда оюнчулардын кызыкчылыктарын бузбашы үчүн акчаны адалдоого чектөө жана капиталды көзөмөлдөөнү күчөтүү үчүн атайын киргизилген.

Мындан тышкары, хедж-фонддорду мамлекеттик контролдоо саясаты бүтүндөй финансылык системаны туруксуздаштыруунун системалуу тобокелдиктерин төмөндөтүүгө да багытталган. Бул жеке кардарлар үчүн финансылык ортомчулар тарабынан белгиленген маржа талаптарын, күрөөнү жана лимиттерди жөнгө салууда чагылдырылган.

Хедж-фонд кредиттөө менен тобокелдиктерди азайтуу үчүн, негизги брокерлер жана банктар күн сайын насыя берген каражаттардын рыноктук бааларына карата өз позицияларын кайра баалашат. Бул кредиттер баалуу активдер түрүндөгү тиешелүү күрөө менен камсыз болушу керек. Мындан тышкары, банктар инвестициялык стратегияга, айлык кирешеге, инвесторлордун чыгып кеткен учурларына жана ишкердик мамилелердин тарыхына өздөрүнүн мониторингинин негизинде ар бир фондго өзүнчө кредиттөө лимиттерин белгилөөгө укуктуу.

Ушул күндөрү дүйнөдөгү эң ийгиликтүү хедж-фонддор

Ошол эле учурда, хедж-фонддор үчүн эң жакшы убакыт өткөн жылдан бери созулуп келе жатат. Жалпы киреше акыркы бир нече жылдагы орточо көрсөткүчтөн төмөн болду: эң чоң хедж-фонддор өткөн жылы 517,6 миллион долларды түздү, эмне? кээ бир эксперттердин пикири боюнча? 2014-жылга караганда жакшыраак, бирок 2013-жылдагы кирешеден 40% начар.

Бирок, бардыгынын баасыхедж-фонддордун ишмердүүлүгүнө тигил же бул түрдө тартылган активдер болжол менен 51,7 миллиард долларга көбөйүп, жалпы болжолдуу наркы 2,97 триллион долларга жетти.

Кирешенин төмөндөшүнүн терс тенденциясы дүйнөдөгү эң мыкты хедж-фонддор тарткан материалдык финансылык жоготуулардан гана эмес, ошондой эле рыноктун эң күчтүү катышуучуларынын рейтингдериндеги ачык өзгөрүүлөрдөн да ачык көрүнүп турат. Paulson and Co компаниясынан Жон Полсон, Omega Advisors компаниясынан Леон Куперман жана Үчүнчү Пойнттан Дэниел Лоеб сыяктуу белгилүү фигуралар өз позицияларын жоготушту. Мурдагы орундарында Citadelден Кен Гриффин жана Renaissance Technologies компаниясынан Джеймс Симонс сыяктуу оюнчулар бекем орношкон. Экөө тең 2015-жылы рекорддук 1,7 миллиард доллар таап, эң күчтүү хедж-фонд менеджерлеринин подиумуна татыктуу көтөрүлүштү.

Хедж-фонддордун рейтинги таанылгыс болуп өзгөрүшү мүмкүн, убакыт сынагынан өткөн жана рыноктун лидерлерин аёосуз ыргытат. Учурдагы мыкты оюнчулар жыл аягына чейин олуттуу жоготууларга учурабай өз ордуларында калабы, аны убакыт көрсөтөт. Ошол эле учурда, бул он менеджер планетадагы бардык хедж-фонддор арасында лидерликти ээлейт:

Менеджер	Фонд	Пайдасы
Кеннет Гриффин	Citadel	$1,7 млрд
Джеймс Харрис Симонс	Ренессанс	$1,7 млрд
Рей Далио	Bridgewater	1,4 миллиард доллар
Дэвид Теппер	Аппалуза	1,4 миллиард доллар
ИзраильАнглис	Millenium Mgmt	1,15 миллиард доллар
Дэвид Шоу	D. E. Шоу	750 миллион доллар
Джон Овердек	Эки Сигма	500 миллион доллар
David Siegel	Эки Сигма	500 миллион доллар
Андреас Халворсен	Viking Global	370 миллион доллар
Джозеф Эдельман	Түшүнүктүү кеңешчилер	300 миллион доллар

Орус хедж-фонддору: рейтингдер, перспективалар жана жаңы тенденциялар

Хедж-фонддор үчүн эң пайдалуу учур да америкалык трейдерлердин орус кесиптештерине таасир эткен эмес. Терс кирешелерди көрсөтүү менен, жалпысынан ата мекендик каражаттардын абалы Батыш рыногуна караганда анча түстүү эмес көрүнөт, мында мындай институттар эң ишенимдүү финансылык инструменттердин бири болуп саналат, көпчүлүк учурларда минималдуу тобокелдиктер менен инвестициянын кайтарымдуулугун ырааттуу түрдө 20% га чейин жеткирет.

Россияда инвестициялык фонддор негизинен үлүштүк фонддор (Бирдиктүү Инвестициялык Фонд) жана OFBU (Башкы Банк Башкаруу Фонддору) тарабынан көрсөтүлөт. Айрыкча, Москвадагы хедж-фонддор көп учурда ишенимдүү башкаруу статусуна ээ. Ички хедж-фонддордун жалпы саны азыр алты ондогонго жакын. Ушундай эле көрсөткүч сексенинчи жылдардын орто ченинде АКШда катталган, ал жерде базар ошол кездеги хедж-фонддорду чындап эле баалачу. Россияда, мыйзам чыгаруу базасы рынокто иштөө үчүн стратегиялардын басымдуу санын колдонууга жол бербөө, каражаттардын ишинин куралдарын олуттуу чектейт. Ошол эле үчүнУшул себептен улам, россиялык инвестициялык өнөктөштүктүн чоң бөлүгү оффшордук аймактарда катталган.

Ошондуктан, бул маселе боюнча мыйзамдарга бир катар өзгөртүүлөрдү киргизүү россиялык хедж-фонддорду жана алардын экономикалык өсүшүн олуттуу стимулдай алат, бул аларга стратегиялардын кыйла кеңири спектрин кабыл алууга мүмкүндүк берет.

Ал эми хедж-фонддор Россияда Батыштагыдай кеңири жайылбаса да, бизде эл аралык деңгээлдеги атаандаштар менен атаандаша ала турган лидерлердин таасирдүү мисалдары бар. Алардын ичинен эң жемиштүүсү VR Global Offshore Fund болду, анын жыл ичиндеги кирешеси 32,32% түздү. Бирок VR Global Offshore Fund каражаттарды бөгөт коюу менен ички рынок үчүн мындай рекорддук кирешеге жетише алды: фонддо инвесторлор үчүн мөөнөтүнөн мурда чыгуу үчүн айыптардын эң чоң пайызы бар - 4,5%. Diamond Age Atlas Fund азыраак киреше тапты - жалпы кирешенин 22,92%, Copperstone Alpha Fund рейтингде үчүнчү орунда калды. Коло медалдын ээси бир жыл ичинде 22,06% өсө алды.

Акыры, төртүнчү орунда Burnem Asset Management турат, анын өткөн жылдагы кирешеси 17,63% болгон.

Жогоруда аталган төрт фонд тең орус рыногундагы башка атаандаштарга салыштырмалуу бардык активдердин болжол менен 80% (3,425 миллиард доллар) ээлейт. Ошол эле учурда, бул каражаттардын жарымынан көбү - 1,634 миллиард - VR Global Offshore Fund.

Рыноктун оюнчуларынын өздөрүнүн сын-пикирлеринде хедж-фонддор менен болгон жеке тажрыйба

Бүгүнкү күндө хедж-фонддор эң кирешелүү жана ошол эле учурдаазыркы рынокто башка көптөгөн инвестициялык альтернативалардын ичинен эң туруктуу инвестициялык өнөктөштүк. Ири профессионал ишкерлер жана бизнесмендер пайда издеп, эреже катары, ар дайым хедж-фондду өздөрүнүн мээнети менен тапкан акчасын ишенип тапшырган эң артыкчылыктуу каржы институту катары белгилешет. Сын-пикирлер терс, сын-пикирлер позитивдүү - фейк аккаунттар дээрлик коммерциянын негизги инструменттеринин бирине айланган интернеттеги бейтааныш адамдардын - "депозиторлордун" пикирине азыр эч ким ишенбейт.

Дагы бир нерсе, тобокелдиктер ар дайым болгон, азыр да бар жана келечекте да боло берет, өзгөчө экономикада. Ошентип, ар бир хедж-фонд чындыгында инвестициялык өнөктөш боло албайт, тескерисинче, алдамчылыктын бирден-бир мыйзамсыз максаты үчүн өзүнүн аталышынын айланасында фейк жаратат.

Эң резонанстуу иштердин бири Бернард Мэдоффтун шылуундугу болгон, ал инвесторлорго Madoff Investment Securities 50 миллиард долларга жакын чыгымга учураган. Анын кирүү үчүн бир нече миллион АКШ доллары сарпталган инвестициялык фондун жогорку коомдогу көптөгөн адамдар билишкен. Мэдофф өзү ошондой эле рак жана кант диабетин изилдөөгө, АКШнын Демократиялык партиясынын үгүт иштерине жана маданий жана билим берүү мекемелерине берешен кайрымдуулугу менен белгилүү болгон.

Бирок, бул фондду 1995-жылдагы кризистен кийин инвестициялык өнөктөштүктөн кийин сөзсүз түрдө реструктуризациялоодон сактап кала алган жок.каржы пирамидасы. Бирок ал жараткан көбүк 2008-жылдын аягында жарылып, андан кийин Мэдофф 150 жылга эркинен ажыратылган.

Чыныгы тажрыйбалуу оюнчулар (акча салуу менен биринчи миллиондон ашык киреше тапкан адамдар) биринчи кезекте кирүү үчүн минималдуу сумманы карап чыгууну сунушташат. Эгер ал 50 000 долларга барабар же андан азыраак болсо, анда сөзсүз түрдө ишениңиз - сиз хедж-фонд катары жамынган ызы-чуу менен бетме-бет келесиз. Мисалы, убакыттын өтүшү менен текшерилген чет элдик хедж-фонддор жана ондогон кардарлар 100 000 доллардан кем эмес инвестицияны кабыл алышат.