Инвестициялык долбоорлорду баалоо. Инвестициялык долбоордун тобокелдигин баалоо. Инвестициялык долбоорлорду баалоо критерийлери

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Акыркы өзгөртүү: 2023-12-17 10:34

Ийгиликтүү бизнести өнүктүрүү көп учурда ишкерден инвестиция тартууну талап кылат. Ал муну ар кандай куралдар менен жасай алат. Бирок көп учурларда инвестордун тигил же бул бизнеске инвестиция салуу же салбоо чечими көз карандысыз талдоо, тигил же бул долбоордун келечегин баалоого негизделет. Кандай критерийлер болушу мүмкүн?

Жөнөкөйлүк жана татаалдык

Инвестициялык долбоорлорду баалоо, көптөгөн эксперттердин пикири боюнча, бир жагынан бизнес-идеяны изилдөөнүн көп факторлуулугу менен байланышкан. Ошол эле учурда концепциянын өзүнүн касиеттерин гана эмес, ошондой эле тышкы факторлорду – рыноктун абалы, саясий процесстер ж.б. ишкердин инсандыгы, финансылык планды иштеп чыгуу деңгээли. Башка жагынан алып караганда, тиешелүү изилдөөнүн бүт маңызы, эреже катары, бир катар жөнөкөй суроолорго жооп берүү үчүн келип чыгат: долбоор кирешелүү болобу, канча жана качан киреше күтүү керек?

Кайсы талдоо факторлорунун бизнес-демилгесинин келечектеги кирешелүүлүгүнө эң айкын таасир этээрин так аныктоого мүмкүндүк бере турган универсалдуу критерийлер профессионал инвесторлор арасында дагы ойлоп табыла элек. Бирок, конкреттүү чечимдердин кеңири спектринде инвестициялык долбоорлорго сапаттуу баа берүү жана талдоо жүргүзүү үчүн колдонула турган инструменттер жеткиликтүү. Заманбап инвесторлор бизнес-идеялардын келечегин кандай критерийлер менен баалашат?

Негизги критерийлер

Биринчиден, бул инвестициялардын экономикалык эффективдүүлүгүн чагылдырган көрсөткүчтөр. Бул критерий боюнча конкреттүү сандарды эсептөө үчүн колдонулуучу "формулада" эки негизги "өзгөрмөлөр" бар - иш жүзүндөгү инвестиция, ошондой эле жылдык пайда (кээде рентабелдүүлүк менен, башкача айтканда, пайыз менен көрсөтүлөт). Кээ бир учурларда, бул "формуладагы" инвестициялык долбоорлорду баалоо критерийлери өзүн актоо мөөнөтү сыяктуу аспекти менен толукталат. Башкача айтканда, биз, мисалы, бизнес жүргүзүүнүн биринчи жылы жөнүндө айта турган болсок, анда инвестор канча айдан кийин долбоор нөлгө чейин келерин билгиси келиши мүмкүн. Жалпысынан инвестициялык долбоорлорду баалоо методологиясы убакыт факторуна байланган деп айта алабыз. Экономикалык көз караштан алганда эң маанилүү критерийлердин жыйындысы белгилүү бир мезгилге карата талданат.

Убакыт менен байланышкан инвестициялык долбоорлорду баалоо критерийлерин кененирээк карап чыксак, андаалардын төмөнкү тизмесин бөлүп көрсөтүү:

• таза учурдагы нарк;
• кирешенин ички жана өзгөртүлгөн ченемдери;
• орточо курс жана кирешелүүлүк индекси.

Бул критерийлердин артыкчылыгы эмнеде? Дээрлик бардык учурларда инвестор бир нече потенциалдуу долбоорлорду салыштырууга мүмкүндүк берүүчү кандайдыр бир рационалдуу сандык көрсөткүчтү алат.

Оптималдуу бизнес модели

Биз жогоруда келтирген "формулага" карата "өзгөрмөлөрдү" эсептеп көргүлө же ушуга окшогондор, инвестор биринчи кезекте ишкер сунуштаган бизнес моделин талдап көрүп, аракет кылат. Башкача айтканда, инвесторго жана башка кызыкдар тараптарга ылайыктуу убакыттын ичинде каалаган киреше агымын камсыз кыла алган чечимдердин болушу үчүн аны изилдөө. Бизнес моделдин өзгөчөлүктөрүнө негизделген инвестициялык долбоорлорду баалоо принциптери негизги көрсөткүчтөрдү эсептөөнүн атайын ыкмаларын колдонууга негизделген. Аларды карап көрүңүз.

Индикаторлорду эсептөө

Практикада көрсөткүчтөрдү эсептөө, эреже катары, арзандатуу ыкмаларын колдонуу менен жүргүзүлөт. Башкача айтканда, орточо салмактанып алынган капиталдын өлчөмү кабыл алынат, же бул бизнес моделинин көз карашынан караганда ылайыктуу болсо, окшош долбоорлор боюнча орточо рыноктук киреше. Банктык чендердин негизинде арзандатуу ыкмалары бар. Башкача айтканда, долбоордун кирешелүүлүгү, вариант катары, банктык депозитке ушундай эле суммадагы каражаттарды жайгаштыруудагы кирешелүүлүк менен салыштырылат. Эреже катары, инвестициялык долбоорлордун натыйжалуулугун баалоо үчүн мындай көрсөткүчтөралар ошондой эле инвестор үчүн өзгөчө маанилүү болгон активдердин амортизациясын чагылдырган инфляцияны же ага байланыштуу процесстерди эске алышат.

Эми теориядан практикага өтөбүз. Келгиле, инвестициялык долбоорлорду баалоо биз жогоруда белгилеген кээ бир критерийлердин анализинин мисалында кандай жүргүзүлөөрүн карап көрөлү. Келгиле, өзүн актоо мөөнөтү менен баштайлы. Бул инвестициялык долбоорлорду баалоочу негизги көрсөткүчтөрдүн бири. Эгерде, мисалы, салыштырылган эки бизнес демилгенин башка критерийлери бирдей болсо, анда көбүнчө инвестиция тезирээк "нөлгө бара турган" критерийге артыкчылык берилет.

Төлөмдү талдоо

Бул критерий бизнес-долбоорду (же инвестордун инвестицияларынын финансылык траншын) ишке киргизүү учуру менен топтолгон таза пайданын жалпы суммасы инвестициялардын жалпы көлөмүнө барабар болгон окуяны аныктоонун ортосундагы убакыт аралыгы болуп саналат. Кээ бир эксперттер дагы бир шартты кошумчалайт - бизнестин "нөлгө" чыгышын мүнөздөгөн тенденция туруктуу болушу керек. Башкача айтканда, бизнес башталгандан кийин кээ бир айларда топтолгон пайда инвестицияларга барабар болуп, бир нече убакыт өткөндөн кийин чыгымдар кайра кирешеден ашып кетсе, анда өзүн актоо мөөнөтү белгиленген эмес. Бирок, бул критерийди эске албаган же шарты көп татаал формулалардын алкагында эске албаган аналитиктер бар.

Кайсы учурларда инвестор мезгилдин анализинин жыйынтыгы боюнча оң чечим кабыл алууга жакын болотөзүн актоо? Эксперттер эки негизги учурду бөлүп карашат. Биринчиден, эгерде бул мезгилге карата жылдык эсеп боюнча минималдуу эсептик ставкага барабар же ага тете пайда 12 айга караганда тезирээк алынса. Башкача айтканда, салыштырмалуу түрдө айтсак, эгерде долбоорду ишке ашыруунун 10 айында инвестор банкта жылына 15% га барабар 15% рентабелдүүлүк алса, анда ал депозит ачууга караганда долбоорго инвестициялоону артык көрөт, ошондуктан калган 2 ай, капиталды бошотуу фактысы боюнча, аларды башка жакка инвестициялоо. Экинчиден, инвестициялык долбоордун тобокелдигин баалоодо кирешелүүлүктүн төмөндөшүнө таасир этүүчү факторлор аныкталбаган шартта, инвестор өзүн актоо мөөнөтүн алгылыктуу деп эсептесе, бизнеске инвестициялоо жөнүндө чечим кабыл алынышы мүмкүн. Мындай жагдайлар, негизинен, инфляциянын деңгээли төмөн жана алмашуу курсунун өзгөрүлмөлүүлүгү төмөн (демек, банктык депозиттер боюнча пайыздары төмөн) экономикаларга мүнөздүү – анда инвесторлор кирешелүүлүккө гана эмес, ошондой эле көбүрөөк көңүл буруп, реалдуу бизнеске инвестициялоону ойлонууга даяр болушат. тобокелдиктерге.

Бирок, инвестициялык долбоорлорду өзүн актоо мөөнөтү боюнча гана баалоо жетишсиз. Негизинен бул киреше чыгашалардан ашып кеткенден кийин алынуучу пайданы эсепке албагандыктан. Салыштырмалуу айтсак, инвестор 15% алып, капиталын чыгарып, кийинки жылы дагы 30% алуу мүмкүнчүлүгүн колдон чыгарышы мүмкүн.

Таза учурдагы нарк

Жогоруда айткандай,инвестициялык долбоорлордун натыйжалуулугун баалоо үчүн көрсөткүчтөр таза учурдагы киреше сыяктуу критерийлерди камтыйт. Бул күтүлгөн киреше менен бизнеске алгачкы инвестициянын ортосундагы айырма. Башкача айтканда, ал компаниянын жалпы капиталы канчалык өсө аларын чагылдырат. Инвестор ошол эле тобокелдиктин деңгээли жана ошол эле мезгил үчүн таза келтирилген наркы жогору болушу күтүлгөн долбоорго артыкчылык берет. Бул учурда өзүн актоо мөөнөтү такыр эске алынбай калышы мүмкүн (бирок бул көп учурда боло бербейт).

Ички кирешенин нормасы

Инвестициялык долбоорлорду баалоо үчүн жогорудагы көрсөткүчтөр көбүнчө кирешенин ички нормасы сыяктуу критерийлер менен толукталат. Бул инструменттин негизги артыкчылыгы - инвестордун кирешеси эсептик ченди эсепке албастан эсептелиши мүмкүн. Бул кантип мүмкүн? Чындыгында кирешенин ички формасы ошол эле эсептик чендин сакталышын болжолдойт, бирок ошол эле учурда күтүлгөн кирешенин көлөмү инвестицияланган каражаттардын көлөмүнө дал келет. Салыштырмалуу айтканда, инвестор, долбоорго 100 000 рубль салгандан кийин, ал белгиленген мөөнөттөн кийин жок дегенде ошол эле сумманы, ошондой эле тандалган эсептик чендин негизинде өзүнө ылайыктуу "кошумча акы" ала тургандыгына ишене алат..

Модификацияланган норма

Долбоордун инвестициялык жагымдуулугун баалоо ошондой эле кирешенин өзгөртүлгөн ички нормасы сыяктуу критерий менен толукталышы мүмкүн. Ал, мисалы, таза учурдагы нарк терс болуп чыкса (тандалгандан аз) колдонулушу мүмкүнэсептик ставкалар), башка көрсөткүчтөр оң болсо да. Мисалы, кирешенин кадимки ички нормасы. Башкача айтканда, салыштырмалуу алганда, инвестор, белгилүү бир убакыттын ичинде 100 миң рублди инвестициялап, 10 ай иш жүргүзгөндөн кийин 15% кошумча төлөм менен кайтарып берет, бирок 24 айдан кийин ишкананын жалпы рентабелдүүлүгү 1 сомду түзөт. -2%. Бул учурда, таза жоготууларды аныктоого чейинки эсептик чен критерийин канааттандыруу үчүн киреше жетишсиз болгон мезгилдердин негизинде ички кирешелүүлүгүн тууралоо зарылчылыгы келип чыгат. Ошентип, инвестор билүү маанилүү: балким, ага 24 айга жүгүртүүгө акча жөнөтүп, 1-2 гана киреше алгандан көрө, 10 айдын ичинде үстөк менен 100 миң рублди кайтарымдуулук менен инвестициялап, 15 миң алганы жакшыдыр. миң рубль.

рентабелдүүлүк индекси

Инвестициялык долбоорлорду экономикалык баалоо, эреже катары, рентабелдүүлүктүн индекси сыяктуу критерийди талдоого киргизүүнү камтыйт. Бул параметр багытталган каражаттардын баштапкы суммасынын негизинде белгиленген убакыттан кийин бардык инвесторлор (же компаниянын бардык капиталы ага таандык болсо, жалгыз) орточо эсеп менен канча алаарын аныктоого мүмкүндүк берет.

Сапат критерийлери

Жогоруда биз инвестициялык долбоордун финансылык баасын жүргүзүүгө боло турган рационалдуу, сандык критерийлерди карап чыктык. Ошол эле учурда сапаттык көрсөткүчтөр да бар. Аларды сандар менен айтуу абдан кыйын (бирок кээ бир аспектилерде, албетте, мүмкүн). Бирок алар көп учурда эске алынган "формулалардан" кем эмес мааниге ээбиз жогоруда изилдеген параметрлер. Кандай критерийлер боюнча талкуулоого болот? Эксперттер алардын төмөнкү топтомун аныкташат.

Биринчиден, изилденип жаткан бизнес-долбоор тең салмактуу, рыноктун объективдүү шарттарын эске алуу менен, айтылган максаттарга жооп бериши керек. Экинчиден, ишкердин ниети жана күтүүсү колдо болгон ресурстарга – кадрларга, негизги фонддорго, каржылоо булактарына адекваттуу болушу керек. Үчүнчүдөн, инвестициялык долбоордун тобокелдиктерин сапаттуу баалоо тиешелүү деңгээлде жүргүзүлүшү керек. Төртүнчүдөн, ишкана бизнес-демилгесин ишке ашыруунун экономикалык эмес чөйрөлөргө – коомго, региондук же муниципалдык деңгээлдеги саясатка, айлана-чөйрөгө мүмкүн болуучу таасирин эсептеп, имидждин кесепеттерин талдап чыгышы керек.

Пайда факторлору

Чынында, рационалдуу критерийлерди аныктоо үчүн "формулаларга" алмаштырылган сандар кайдан келип чыгат, анын негизинде долбоордун инвестициялык жагымдуулугуна баа берүү мүмкүн? Маалымат булактары көп болушу мүмкүн. Келгиле, алардын табияты кандай болушу мүмкүн экенин аныктоого аракет кылалы. Эксперттер рационалдуу көрсөткүчтөргө карата "формулалар" үчүн "өзгөрмөлөргө" таасир этүүчү факторлордун эки негизги тобун - пайданын өлчөмүнө жана чыгашага таасир этүүчү факторлорду аныкташат. Бирок, бул классификация өзгөрүлмө болуп саналат, анткени бир эле фактор бир эле учурда бир фирманын кирешесин көбөйтүп, ошол эле учурда экинчи фирманын ишин кыйындатат. Жөнөкөй мисал, рублдин курсу. Анын өсүшү экспорттоочулар үчүн абдан пайдалуу - алардынРоссиянын улуттук валютасындагы киреше өсүүдө. Өз кезегинде импорттоочулар кыйла ашыкча төлөшү керек. Валюта соодасынан тышкары дагы кандай факторлорду келтирсе болот?

Бул белгилүү бир рынок сегментинде кубаттуулуктун көбөйүшү же азайышы болушу мүмкүн, натыйжада сатуунун көлөмү көбөйөт же азаят. Эреже катары, бул тармакта жаңы оюнчулардын пайда болушу, биригүү, банкроттук ж.б., кээ бир учурларда - мамлекеттик саясат менен шартталган. Дагы бир фактор - бул инфляциялык процесстерден улам компаниянын чыгашаларынын өсүшү, жеткирүүчүлөрдүн жана подрядчылардын рыноктук туруктуулугунун өзгөрүшү. Дагы бир мисал, технологиялык процесстердин таасири - айрым сатуу куралдарын же өндүрүшкө киргизүү бизнестеги кирешенин жалпы динамикасына олуттуу таасир этиши мүмкүн. Эреже катары, жаңы жабдуулар технологиялык циклдин кыскарышын билдирет. Натыйжада, продукт рынокко тезирээк жетет. Өндүрүштүк базасы өнүккөн инвестициялык долбоордун баасынын баасы ишенимдүү болсо да, бирок товарларды чыгаруу динамикасы боюнча кыйла консервативдүү жабдууларды колдонууну камтыгандан жогору болушу мүмкүн.

Кошумча критерийлер

Инвестициялык долбоорлорду баалоонун индикаторлору да бар, алар анчалык деле экономикалык эмес, көбүнчө бухгалтердик эсептин принциптерине негизделген. Башкача айтканда, ишканада бухгалтердик эсеп канчалык эффективдуу жолго коюлгандыгы, негизги каражаттардын езуне турган наркы канчалык узгултуксуз бааланып, кайра талдоо жургузулуп жаткандыгы, иш кагаздарынын журушу канчалык эффективдуу жолго коюлгандыгы изилденет.компаниянын ичинде жана өнөктөш уюмдар, мамлекеттик органдар менен.

Инвестициялык долбоорлорду макродеңгээлде экономикалык баалоо да мүмкүн. Башкача айтканда, улуттук же дүйнөлүк рыноктук шарттардын негизинде бизнестин келечегине таасир эте турган факторлордун жыйындысын талдоо бар. Кээ бир учурларда мыйзамдардын өзгөчөлүгү эске алынат. Башкача айтканда, эгерде, мисалы, федералдык деңгээлдеги укук булактарынын деңгээлинде бажы мыйзамдары жагынан жеке оңдоолор мүмкүн болсо (мисалы, чет өлкөдөн тигил же бул товарларды алып кирүүгө тыюу салуу), анда инвестор болжолдуу рентабелдүүлүк жана кирешелүүлүк абдан келечектүү болгонуна карабастан, тигил же бул бизнеске инвестициялоону туура эмес деп эсептеши мүмкүн.

Инвестициялык долбоорго финансылык баа берүү гана эмес, ошондой эле, мисалы, психология деңгээлинде бизнес ээсинин инсандыгын талдоо, анын байланыштары, рыноктун башка катышуучуларынын сунуштары. Инвестор чечимди бизнес-өнөктөштүккө талапкер деп эсептелген адам менен жеке мамилесинин негизинде кабыл алышы мүмкүн.

Инвестициялык перспективалар рыноктун башка катышуучуларынын сунуштарынын, тармактык рейтингдердин, бренддин ЖМКда болушунун жыштыгынын жана компаниянын жетекчилеринин негизинде бааланышы мүмкүн. Кеп олуттуу инвестицияларга келгенде, инвестор, эреже катары, инвестициялык долбоорду баалоодо комплекстүү мамилени колдонот.