Инвестициялык портфел: башкаруунун түшүнүгү, түрлөрү, өзгөчөлүктөрү

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Акыркы өзгөртүү: 2024-01-17 18:59

Портфелдик инвестиция жөнүндө сөз кылганда, эң биринчи эсибизге Уолл Стриттин, биржанын, кыйкырып жаткан брокерлердин элеси келет. Бул макаланын алкагында биз менеджер жана инвестордун кесиптик деңгээлинде бул түшүнүк эмне экенин түшүнөбүз. Демек, инвестициялык портфел деген эмне?

Түшүнүк

Портфелдик инвестиция деп эмитенттин ишин контролдоо укугунун пайда болбостон пайда алуу пландаштырылган баалуу кагаздарды сатып алууга финансылык жана акча ресурстарын салуу түшүнүлөт.

Башкача айтканда, инвестициялык портфел инвестициянын бир түрү болуп саналган финансылык (акциялар жана облигациялар) менен инвестордун реалдуу активдеринин (кыймылсыз мүлк) жыйындысы.

Анын айрым компоненттери сыяктуу эле, ал тобокелдикке баа берүүнүн, күтүлгөн кирешенин жана башкалардын статистикалык талдоосуна дуушар болушу мүмкүн.

Портфелдик инвестициялар – тике инвестициялар болуп саналбаган карыздык же үлүштүк баалуу кагаздарды камтыган бардык транзакциялар. Портфелдик инвестицияларга үлүштүк баалуу кагаздар (эгер алар эмитент-компанияга эффективдүү контролдукту камсыз кылбаса), инвестициялык фонддун акциялары кирет. Алар эмескайра сатуу (репо деп аталат) же баалуу кагаздарды насыяга берүү сыяктуу транзакцияларды камтыйт.

Жөнөкөй сөз менен айтканда, портфелдик инвестиция – бул инвесторлордун бир өлкөнүн финансылык активдерин (биринчи кезекте баалуу кагаздарды) башка өлкөдө сатып алуу операциясы. Бул учурда инвесторлор баалуу кагаздарды чыгаруучу мекемелерди активдүү көзөмөлгө алышпайт, тескерисинче, пайданын ишке ашуусуна канааттанышат. Пайда алмашуу курсунун айырмасы же пайыздык чендин өзгөрүшү менен түзүлөт, ошондуктан баалуу кагаздарга кызыккан инвесторлор көбүнчө кайсы бир өлкөнүн рейтингине негизденишет.

Баалуу кагаздардын топтомуна төмөнкүлөр кирет:

• үлүштөр;
• эсептер;
• облигациялар;
• мамлекеттин жана муниципалитеттердин облигациялык кредиттери.

Түрлөр

Инвестициялык портфелдердин бир нече түрү бар. Таблицада негизгилери көрсөтүлгөн.

Инвестициялык портфелдин түрү	Мүнөздөмө
Акциялар портфели	Бул абдан структураланган акциялар
Балансталган портфолио	Жогорку өсүштөгү акциялар, казыналар жана облигациялар
Коопсуз портфолио	Банктык мөөнөттүү депозиттер, облигациялар жана казына векселдери
Активдүү жайгаштыруу портфолиосу	Бул казыналык карыз инструменттери, акцияларжогорку структураланган фонд жана туунду укуктары бар компаниялар

Түзүү ыкмалары

Портфелди түзүүнүн көптөгөн ыкмаларынын арасында төрт негизги вариант бар, алар төмөнкү таблицада келтирилген.

Түзүү ыкмасы	Усулдун мүнөздөмөлөрү
Тактикалык жайгаштыруу ыкмасы	Анын негизги максаты – узак мөөнөттүү келечекте инвестициялык портфелдеги тобокелдиктин туруктуу деңгээлин камсыз кылуу
Стратегиялык бөлүштүрүү ыкмасы	Узак мөөнөттүү инвестициялык чечимдерди кабыл алууда колдонулат
Коопсуз бөлүштүрүү ыкмасы	Инвестициялардын тобокелдиги жана күтүлгөн кирешеси өзгөрүүсүз калуу үчүн капиталдын түзүмүн оңдоону камтыйт
Интеграция бөлүштүрүү ыкмасы	Бул ыкманын аркасында жеке инвестициялардын жалпы шарттарын да, алардын максаттарын да баалоого болот

Портфолионун курамы

Инвестициялык портфелдердин көбү төмөндөгү таблицада көрсөтүлгөндөй төмөнкү курамга ээ.

Элемент	Композиция	Сыпаттама
1	Тобокелчиликсиз	Киреше туруктуу жана туруктуу. Кирешелүү тилке минималдуу
2	Тобокел	Көбөйтүлгөн кирешелерди, максималдуу капиталдык кирешелерди камсыз кылуу. Түшүмдүүлүк базардагы орточо көрсөткүчтөн ашып кетти

Бул эки бөлүктүн ортосундагы тең салмактуулук тобокелдикти жана кирешелүүлукту айкалыштыруу үчүн керектүү параметрлерге жетүүгө мүмкүндүк берет.

Портфелдин иштешинин негиздери

Портфелдин негизги максаты – тобокелдик менен пайданын ортосундагы оптималдуу баланска жетишүү. Бул үчүн инвесторлор ар кандай инструменттердин бүтүндөй арсеналын колдонушат (диверсификация, так тандоо). Таблицада инвесторлордун портфелдеринин варианттары көрсөтүлгөн.

Option	Мүнөздөмө
Киреше пайыз катары алынат	Киреше портфели
Валюта курсунун айырмасы өсүүдө	Өсүү портфели

Оптималдаштыруунун негизги эрежеси бул: эгерде баалуу кагаздын кирешеси жогору болсо, анда тобокелдик жогору. Тескерисинче, киреше аз болгондо, тобокелдик да азыраак болот. Бул инвестордун рыноктогу жүрүм-турумун аныктайт: консервативдик же агрессивдүү, бул инвестициялык саясаттын бир бөлүгү.

Агрессивдүү вариация	Консервативдик опция
Инвестициялык портфел жаш өскөн фирмалардан турат	Тобокелдикти азайткан туруктуу киреше. Базардагы жетилген жана күчтүү компаниялар чыгарган жогорку ликвиддүү, бирок кирешеси аз баалуу кагаздарга коюмду коюңуз

Менеджменттин маңызы. Негиздер

Финансылык инвестиция портфелин башкаруу үзгүлтүксүз процесс. Ал пландоо, аткаруу жана жетишилген натыйжалар боюнча отчеттуулук этабын камтыйт. Бул процесс экономикалык шарттарды талдоодон, кардарлардын чектөөлөрүн жана максаттарын аныктоодон жана активдерди бөлүштүрүүдөн турат.

Портфелди башкаруу – бул инвестициянын түзүмү жана саясаты жөнүндө чечим кабыл алуу, киреше менен тобокелдикти тең салмактоо искусствосу жана илими.

Портфелди башкаруу – бул карыз менен өздүк капиталдын, ички жана эл аралык, өсүү менен коопсуздуктун, ошондой эле тобокелдиктин берилген деңгээлинде кирешени максималдуу көбөйтүүгө аракет кылуу менен келген көптөгөн башка соода-сатыктардын ортосундагы тандоонун күчтүү жана алсыз жактарын аныктоо..

Төмөнкү таблицада көрсөтүлгөндөй, портфолиону башкаруу пассивдүү же активдүү болушу мүмкүн.

Пассив	Активдүү
Базар индексине көз салат, адатта индекстөө деп аталат	Инвестор кирешени көбөйтүүгө аракет кылууда

Башкаруу процессинин негизги элементтери

Менеджменттин негизги элементи болуп активдерди бөлүштүрүү саналат, ал алардын узак мөөнөттүү структурасына негизделген. Активдерди бөлүштүрүү активдердин ар кандай түрлөрү ырааттуу кыймылдабай тургандыгына жана алардын айрымдары башкаларга караганда туруксуз болушуна негизделет. Тобокелдик профилин оптималдаштырууга басым жасалууда /инвестор кайтарып берет. Бул бири-бири менен төмөнкү корреляцияга ээ болгон активдердин жыйындысына инвестициялоо аркылуу ишке ашырылат. Агрессивдүү профили бар инвесторлор инвестициялык портфелин кыйла туруксуз холдингдерге карай салмактай алышат. Ал эми консервативдүүрөөк менен, алар аны туруктуураак инвестицияларга карай таразалай алышат.

Диверсификация портфелди башкарууда колдонулган абдан кеңири таралган ыкма. Жеңүүчүлөрдү жана утулгандарды ырааттуу түрдө алдын ала айтуу мүмкүн эмес. Активдерди кеңири камтуу менен инвестициялык портфелди түзүү зарыл. Диверсификация - бул активдер классынын ичинде тобокелдикти жана пайданы бөлүштүрүү. Кайсы конкреттүү активдер же секторлор лидер болоорун билүү кыйын болгондуктан, диверсификация убакыттын өтүшү менен бардык секторлордун кирешесин алууга умтулат, бирок каалаган убакта өзгөрүлмөлүүлүгү азыраак.

Rebalancing – бул портфелди жыл сайын баштапкы максаттуу бөлүштүрүүгө кайтаруу үчүн колдонулган ыкма. Метод инвестордун тобокелдигин/сыйлык профилин эң жакшы чагылдырган активдердин структурасын сактоо үчүн маанилүү. Болбосо, рыноктук кыймылдар каржылык инвестициялык портфелди көбүрөөк тобокелдикке дуушар кылышы же киреше алуу мүмкүнчүлүктөрүн азайтышы мүмкүн. Мисалы, 70% өздүк капиталдан жана 30% туруктуу киреше бөлүштүрүүдөн башталган инвестиция, рыноктун кеңейтилген өсүшүнүн натыйжасында 80/20 бөлүштүрүүгө өтүшү мүмкүн, бул инвесторду ал көтөрө албаган тобокелдикке дуушар кылат. Ребалансдаштыруу баалуу кагаздарды сатууну камтыйттөмөн баа жана кирешени арзан баалуу кагаздарга кайра бөлүштүрүү.

Портфелди башкаруунун түрлөрү. Эмнелер?

Инвестициялык портфелди башкаруу балансташтыруу тобокелдиги бар максаттар менен инвестицияларды оптималдуу салыштыруу боюнча чечим кабыл алууну камтыйт.

Негизги түрлөрүн кененирээк карап чыгалы. Төмөнкү таблицада алардын ар биринин мүнөздөмөлөрү көрсөтүлгөн.

Портфолиону башкаруу түрү	Мүнөздөмө
Активдүү	Инвестор үчүн максималдуу киреше алуу үчүн портфель менеджерлери баалуу кагаздардын соодасына жигердүү катышкан башкаруу
Пассив	Мындай башкаруу менен менеджерлер учурдагы рынок тенденцияларына ылайык түзүлгөн туруктуу портфелге кызыгышат
Дискрециялуу портфелди башкаруу	Портфелди башкаруу, мында инвестор фондду менеджерге жайгаштырат жана ага инвестордун атынан каалагандай инвестициялоого уруксат берет. Портфолио менеджери бардык инвестициялык керектөөлөрдү, документтерди жана башкаларды көзөмөлдөйт
Дискрециясыз портфелди башкаруу	Бул менеджерлер инвесторго же кардарга кеңеш берген башкаруу, ал кабыл алат же четке кага алат. Натыйжа, башкача айтканда, алынган пайда же келтирилген зыян инвестордун өзүнө таандык, ал эми кызмат көрсөтүүчү тиешелүү сый акы алат.кызмат үчүн төлөм

Контролдоо процесси. Функциялар

Инвестициялык портфелди башкаруу процессинин өзү төмөнкү таблицада көрсөтүлгөндөй кадамдардын ырааттуулугу катары көрсөтүлүшү мүмкүн.

Этап	Аты	Мүнөздөмө
1 этап	Коопсуздук анализи	Бул жеке баалуу кагаздардын тобокелдик жана кирешелүү факторлорун, ошондой эле алардын өз ара байланыштарын баалоону камтыган портфелди түзүү процессиндеги биринчи кадам
2 этап	Портфолио анализи	Инвестициялоо үчүн баалуу кагаздарды жана ага байланыштуу тобокелдиктерди аныктагандан кийин, алардан мүмкүн болгон портфельдер деп аталган бир катар портфелдерди түзсө болот, бул абдан ыңгайлуу
3-этап	Портфолио тандоо	Финансылык инвестициялардын оптималдуу портфели бардык мүмкүн болгондордун ичинен тандалып алынат. Ал тобокелдик мүмкүнчүлүктөрүнөдал келиши керек
4-этап	Портфолио карап чыгуу	Оптималдуу инвестициялык портфелди тандап алгандан кийин, менеджер жакшы киреше алуу үчүн келечекте оптималдуу бойдон калуу үчүн аны кылдат көзөмөлдөйт
5 этап	Портфелди баалоо	Бул этапта портфелдин иштеши белгиленген мөөнөттө бааланатбүткүл инвестициялык мөөнөттөгү портфелге байланышкан пайданын жана тобокелдиктин сандык өлчөөсү

Портфелди башкаруу кызматтары каржы компаниялары, банктар, хедж-фонддор жана акча менеджерлери тарабынан көрсөтүлөт.

Портфелдик инвестициянын негиздери. Тике инвестициялардан айырмачылыктар

Портфелдик инвестиция чет өлкөлүк түз инвестициядан айырмаланат. Акыркысы менен инвестор тигил же бул өлкөдөгү ишканаларды активдүү көзөмөлдөөнү өзүнө алат. Портфелдик инвестиция болгон учурда, ал пайданы ишке ашыруу менен канааттандырылат.

Аманаттары (финансылык активдери) бар ар бир адам аларды ар кандай финансылык чөйрөлөрдө эң жакшы пайдаланууга аракет кылат: банктык депозиттер, акциялар, облигациялар, камсыздандыруу полистери, пенсиялык фонддор.

Финансы инструменттеринин жыйындысы портфел деп аталат, ошондуктан активдерди бөлүштүрүү чечими портфелге инвестиция(лар) деп аталат.

Инвестор аманаттарынын бир бөлүгүн чет өлкөгө инвестициялоону чечиши мүмкүн. Бул түрдөгү эң типтүү транзакция башка өлкөнүн казына кагаздарын сатып алуу болуп саналат.

Портфелдик инвестициялардын көлөмү, өзгөчө, алар алып-сатарлык капитал менен өздөштүрүлгөндө, өзгөрүп турат. Алар тез киреше табууга багытталган жана каалаган убакта чыгып кетүүгө даяр. Бул олку-солкулар, экинчи жагынан, алмашуу курсун туруксуздаштырат, ошондуктан, спекуляциялык капитал менен күндөлүк эсептин тартыштыгын каржылоо коркунучтуу болушу мүмкүн. Ички акчанын кескин алсызданышы байкалган валюталык кризистерпортфелдик капитал.

Портфелдик инвестициялар биринчи кезекте пайыздык чендердин өзгөрүшүнө, алардын күтүүлөрүнө жана алмашуу курсунун болжолдоруна, ошондой эле макроэкономикалык кырдаалдын өзгөрүшүнө – туруксуздуктун жана саясий толкундоолор тобокелдигине сезгич. Тобокелдикти баалоого жараша инвесторлор жогорку пайыздык чендер түрүндө премиум талап кылышат, антпесе алар ички активдерди сатып алууну каалабайт.

Түшүмдүүлүктү эсептөө

Инвестициялык портфелдин кирешелүүлүгүн эсептөөнүн негизги формуласы төмөнкүдөй:

Пайда/Инвестиция100%.

Бул жердеги пайда сатылган сумма менен акциянын сатып алынган суммасынын ортосундагы айырма.

Бирок, чындыгында, бул формула жетишсиз. Аны тактоо керек:

Пайдасы=Ар бир соода боюнча пайда жана чыгым + Дивиденддер - Комиссиялар.

Excel эсептөө таблицаларын колдонуу эң ыңгайлуу. Мындай таблицанын мисалы төмөндө көрсөтүлгөн.

Акча кыймылы	Дата	Түшүндүрүү
100 т. руб.	01.01.2019	Эсепке 100 миң рубль чегерилет.
50 т. руб.	01.03.2019	Марттын башында дагы 50 миң рубль керек болчу.
- 20 т. руб.	14.06.2019	Апрель айында 20 миң рубль алынган.
-150 т. руб.	18.09.2019	Бардык каражаттарХ күнүнүн эсебинде

Кийинки рентабелдүүлүктү эсептей турган уячага төмөнкү туюнтманы киргизишибиз керек: NETVNDOH(B2:B5; C2:C5)100.

Бул жерде B2:B5 "Акча агымы" уячаларынын диапазону, C2:C5 "Күн" уячаларынын диапазону.

Программа кирешени автоматтык түрдө эсептейт.

Мааниси 22,08% болот.

Портфелди баалоо. Эсептөө принциби

Инвестициялык портфелди баалоодо кирешелүүлүк пайыз катары эсептелиши керек, анткени бул учурда гана инвестор ала турган сумма айкын болот. Аны башка инструменттердин кирешеси менен салыштырууга болот.

Бул үчүн финансылык инвестициялар портфелин баалоо формуласын колдонуңуз:

Рентабелдүүлүк пайыз мененЖылдагы күндөрдүн саны / инвестициялык күндөрдүн саны. Мисалы, жогоруда биз 22,08% киреше алдык. Бирок булар алты айга гана инвестиция болгон жана жылдык кирешеси:

22,08%365 / 180=44,8%.

Негизги тобокелдиктер

Финансылык максаттар инвестициялык портфелдин тобокелдигине жана кирешелүүлүктүн параметрлерине карата каралат. Ишкана көтөрө турган тобокелчиликти аныктоо үчүн бул суроолорго жооп алуу зарыл. Уруксат талап кылган өзгөчөлүктөр:

1. Кардын кыска жана узак мөөнөттүү максаттары жана каржылык муктаждыктары кандай?
2. Максаттарга жетпесе, анын кесепети кандай болот?

Инвестициялык портфелди башкаруунун негизги тобокелдиктери төмөнкү таблицада көрсөтүлгөн.

Тобокел	Мүнөздөмө	Согуштун жолдору
Коопсуздук тобокелдиги	Системалуу эмес тобокелдик. Облигациялар дефолт болуп, акциянын баасы нөлгө түшүп, андан кийин алар жүгүртүүдөн толугу менен алынып салынат	1. Сапаттуу активдерди табуу 2. Диверсификация
Рынок тобокелдиги	Системалуу тобокелдик	Дүйнөлүк рыноктун олку-солкулугуна туруштук бере алган активдерди кошуу керек

Негизги маселелер

Маанилүү маселе – бул күтүлгөн кирешенин нормасын талап кылынган нормадан айырмалай билүү. Кирешенин күтүлгөн нормасы максаттарды каржылоо үчүн зарыл болгон пайданын деңгээлине байланыштуу. Бирок талап кылынган кирешелүүлүк узак мөөнөттүү финансылык максаттарга жетүү менен байланыштуу.

Инвестицияларды тандоого таасир этиши мүмкүн болгон факторлор төмөнкү категорияларга байланыштуу болушу мүмкүн: укуктук шарттар (трасттар жана фонддор), салыктар, убакыт алкагы, өзгөчө жагдайлар же ликвиддүүлүк.

Салыктар бай адамдардын башкаруусуна байланыштуу, анын ичинде салык: кирешеге, кыймылсыз мүлккө, мүлктү өткөрүп берүүгө же капиталдын өсүшүнө. Өзгөчө жагдайлар мекеменин активдерге артыкчылык берүүсүнө тиешелүү. Ликвиддүүлүк бизнестин нак акчага болгон суроо-талапты (күтүлгөн жана күтүлбөгөн) билдирет. Убакыт горизонту узак мөөнөттүү, орто мөөнөттүү, кыска мөөнөттүү жана көп баскычтуу пайда катары көрсөтүлөт.

Диверсификация аркылуу тобокелдиктерди азайтуу багыттары

Портфелди диверсификациялоо болуп саналатинвестициялык портфелдин структурасын диверсификациялоо. Муну эмнени түшүнүү керек? Болгону ал инвестициялык портфелдин жана жеке активдердин спецификалык (системалуу эмес) тобокелдигинин төмөндөшүнө алып келет. Диверсификациянын маңызы диверсификацияланган активдерди сатып алууда, алардын айрымдарынын наркынын мүмкүн болгон төмөндөшү башкаларынын наркынын өсүшү менен компенсацияланат деген үмүттө турат.

Ошондуктан, портфелди диверсификациялоонун натыйжалуулугу аны түзгөн активдерге баалардын өзгөрүшүнүн байланыш даражасына (алардын катышына) көз каранды. Ал канчалык кичине болсо, диверсификациянын натыйжасы ошончолук жакшы болот.

Эң күчтүү диверсификация активдин баасынын өзгөрүшү терс корреляция болгондо, башкача айтканда, бир активдин баасы башка активдин баасынын төмөндөшү менен көтөрүлгөндө жетишилет.

Портфелдеги келечектеги активдердин баасынын өзгөрүшүнүн корреляциясын так аныктоо кыйын, себеби тарыхый өзгөрүүлөр келечекте кайталанбашы керек. Ушул себептен улам, экономиканын ар кандай секторлорунун активдерин (мисалы, банктардын, телекоммуникациялардын, курулуш компаниялардын акцияларын), рыноктун ар кандай сегменттериндеги активдерди (мисалы, акциялар жана облигациялар) сатып алуудан турган жөнөкөйлөштүрүлгөн диверсификация ыкмалары көп колдонулат., географиялык жактан дифференцияланган активдер (мисалы, ар кайсы өлкөлөрдүн акциялары) же чакан жана ири ишканалардын активдери.

Инвестициялык портфелди диверсификациялоо маселеси расмий түрдө Марковиц портфелинин теориясы деп аталган теорияда сүрөттөлгөн. Инвестициялык портфелдин жогорку кирешеси, адатта, жогорку тобокелдик менен байланышкан. Марковиц теориясы кантип көрсөтөтэффективдүү портфелдерди күтүлгөн кирешенин тобокелдигине болгон катышы боюнча аныктаңыз.

Тыянак

Бул макаланын алкагында финансылык инвестиция портфелин түзүү процессинде колдонулган ыкмалар жана ыкмалар каралды. Анын жардамы менен сиз инвестордун тобокелдиктерин жана кирешелерин башкара аласыз. Инвестициялык портфелди оптималдаштыруу маселелери активдердин курамынан мүмкүн болгон максималдуу кирешени алуу менен минималдуу тобокелдиктин тең салмактуу айкалышына тиешелүү.