Баалуу кагаздар рыногунда сооданын уюштуруучусу: маңызы, түрлөрү жана милдеттери

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Акыркы өзгөртүү: 2023-12-17 10:34

Баалуу кагаздар рыногунда соода кылуу азыркы учурда актуалдуу болуп саналат. Албетте, бир нече ченемдик актылар менен жөнгө салынат, стандартташтырылган. Бул жерде улуттук жана эл аралык документтер колдонулат. Бирок баалуу кагаздар рыногунда сооданы уюштуруучу ким? Бул адамдарга кандай ыйгарым укуктар берилген? Мыйзамдар алардын ишмердүүлүгүн кантип жөнгө салат? Аларга кандай талаптар коюлат? Ушул жана башка маанилүү суроолорду ушул макалада талдап чыгабыз.

Түшүнүктүн маңызы

Баалуу кагаздар рыногунда сооданы уюштуруучу - мындай рыноктун катышуучуларынын ортосунда бүтүмдөрдү түзүүгө түздөн-түз көмөктөшүүчү кызматтардын комплексин көрсөткөн юридикалык жак.

Албетте, бул юридикалык жактар бир түргө кирбейт. Баалуу кагаздар рыногунда сооданы уюштуруучулардын төмөнкүдөй түрлөрү юридикалык жактан бөлүнөт:

• Биржалык сооданын уюштуруучулары (ушуга жараша бул ролду түздөн-түз биржа аткарат).
• OTC уюштуруучулары.

Мыйзамдарды аныктоо

Сауданы уюштуруучулар жөнүндө эмне деп айтылатФедералдык Мыйзамда баалуу кагаздар рыногу? Регламент Баалуу кагаздар боюнча федералдык мыйзамда камтылган.

Мындай уюштуруучулар, Федералдык Мыйзамга ылайык, объектиси баалуу кагаздар болгон жарандык-укуктук бүтүмдөрдү түзүүгө түздөн-түз көмөк көрсөткөн кызматтарды көрсөткөн баалуу кагаздар рыногунун кесипкөй катышуучулары.

Бул Федералдык Мыйзамда биржанын сыпаттамасына жана мүнөздөмөсүнө өзгөчө көңүл бурулган.

Мыйзамдын талаптары

«Баалуу кагаздар жөнүндө» Федералдык мыйзам мындай сооданы уюштуруучуларга карата талаптарды аныктайт:

• Уюштуруучу жеке жак да, юридикалык жак да боло алат.
• Мындай уюмду дээрлик бардык жарандык-укуктук формада түзсө болот.
• Уюштуруучу өз ишин уюштуруу үчүн каалаган технологияны колдоно алат.
• Уюштуруучу баалуу кагаздар рыногунун кесипкөй катышуучулары менен гана эмес, ошондой эле мындай бүтүмдөрдү жасоого кызыкдар болгон башка адамдар менен ишкердик кызматташууну түзө алат.
• Аукциондун уюштуруучусу бул иштин векторун баалуу кагаздар рыногунда каалаган башка иш менен айкалыштыра алат. Бирок реестрди жүргүзүүдөн башка. Башкача айтканда, ага брокер, депозитарий, дилер, клирингдик системанын менеджери ж.б. милдетин аткарууга тыюу салынбайт.
• Сайттагы катышуучулардын санына эч кандай чектөөлөр жок.
• Уюштуруучу үчүн капиталдын минималдуу өлчөмү Федералдык Мыйзам тарабынан белгиленбейт.
• Уюштуруучунун мүчөлөрүнүн милдеттери жана укуктары ар түрдүү болушу мүмкүн.

Лицензия алуу

Белгиленген ишмердиктин түрлөрүнө келсек, алар лицензия алгандан кийин гана алектене баштайт. Лицензиялоо документтеринин төрт түрү бар: экөө - алмашуу уюштуруучулары үчүн, экөө - биржадан тышкары документтер үчүн.

Лицензиялардын биринчи тобу сооданы уюштуруу укугун берет, мында бүтүмдүн предмети мамлекеттик баалуу кагаздар болуп саналат. Лицензиялардын экинчи тобу коммерциялык баалуу кагаздарды сатууну жана сатып алууну уюштуруу укугун берет.

Россия Федерациясында баалуу кагаздар рыногунда сооданы уюштуруучулар үчүн мындай уруксаттардын колдонуу мөөнөтү 10 жылды түзөт. Бирок бир өзгөчөлүк бар. Эгерде уюштуруучу, мындан тышкары, бир эле учурда иштин башка түрү менен алектенсе, анда анын ишинде лицензиянын колдонуу мөөнөтү үч жылга чейин кыскарат.

Уюштуруучулар тарабынан коюлган эрежелер

Россия Федерациясында баалуу кагаздар рыногунда сооданы уюштуруучулардын иши Баалуу кагаздар боюнча атайын федералдык комиссия тарабынан жөнгө салынат. Анын токтомуна ылайык, юридикалык жактар-уюштуруучулар аукциондорду өткөрүү эрежелеринин тизмелерин түзөт жана каттайт. Албетте, бул нускамалар милдеттүү түрдө аткарылат.

Бул жерде фондулук биржада сооданы уюштуруучу баалуу кагаздар рыногу төмөнкүлөрдү көрсөтүүсү керек:

• Баалуу кагаздардын тизмеси, анын учурда бүтүмдөрдүн объектиси болуп саналат.
• Келечектеги тендердин катышуучуларына коюлган талаптар. Алардын иш жүргүзүү эрежелери, ошондой эле эрежелер бузулган учурда сатуучуларга жана сатып алуучуларга карата колдонула турган санкциялардын тизмеси.
• Базардык баа механизми. Катышуучулар тарабынан бааларды манипуляциялоо фактысын болтурбоо үчүн чаралар комплекси.
• Аукционго уюштуруучунун өкүлдөрүнүн кийлигишүүсүнүн эрежелери жана жол-жоболору. Мындай кийлигишүүнү актаган шарттардын тизмеси. Соода токтотулушу мүмкүн болгон жагдайлар.
• Уюштуруучу өзгөчө кырдаалда жасоого укуктуу болгон аракеттер.
• Соода катышуучулары, аранжировщик, клирингдик жана депозитарий кызматтары тарабынан келишимдер боюнча жеке жоболорду салыштыруу механизмдери.
• Базарда түзүлгөн келишимдер боюнча милдеттенмелерди аткаруунун тартиби жана ыкмалары уюштуруучуга жооп берет.
• Бүтүмдүн катышуучуларынын милдеттенмелерин аткарбагандыгынан (же толук эмес, талаптагыдай эмес) келтирилген зыяндын ордун толтуруу эрежелери.

Юридикалык жак үчүн талаптар

Баалуу кагаздар рыногунда сооданы уюштуруучу болуп иши баалуу кагаздарды сатып алуу жана сатуу боюнча бүтүмдөрдү түзүүгө түздөн-түз көмөктөшүүчү юридикалык жак экендигин аныктадык. Бул адамдар өздөрүнүн мейкиндигинде түзүлгөн бүтүмдөрдүн катышуучулары үчүн эрежелерди белгилөөгө укуктуу.

Бирок ошол эле учурда мыйзам уюштуруучулардын өзүнө белгилүү талаптарды коёт:

• Уюштуруучунун бөлүмдөрүнүн жетекчилери, аткаруучу директорлору, ошондой эле комитеттердин жетекчилери, кызматкерлер милдеттүү түрдө аттестациядан өтүүгө милдеттүү. Ал гана аларга тоорук уюштуруу укугун берет.
• Жогоруда көрсөтүлгөн кызматкерлердин бири да компаниянын акционери болбошу керек,тоорук.
• Уюштуруучунун эч кимиси (өзү сыяктуу) аукционго катышкан уюмда анын аянтында иштебеши керек.

Эми уюштуруучулардын белгилүү түрлөрү менен таанышалы.

Биржа

Эсиңиздерде болсо, ал баалуу кагаздар рыногунда сооданын уюштуруучусу деп аталат. Фондулук биржалар өздөрүнүн карамагындагы мейкиндиктерде түзүлгөн бүтүмдөрдүн суммасынан белгилүү бир пайызды алып салуу менен кирешелерин түзүшөт. Алар ошондой эле сооданы уюштуруу боюнча кызматтар үчүн төлөөгө багытталган, тигил же бул жол менен ар кандай салымдардын, төлөмдөрдүн, жыйымдардын бүтүмдөрдүн катышуучуларынан чогултууга мыйзамдуу түрдө уруксат берилген.

Биржалык пайданын өзүнчө бир түрү – айыппулдар. Алар катышуучулардан учурдагы соода эрежелерин, ички биржа уставынын жоболорун бузгандыгы үчүн айыпталат.

Биржанын негизги милдеттери

Баалуу кагаздар рыногунда сооданы уюштуруучулардын тизмесинде биринчи орунду ар түрдүү фондулук биржалар ээлейт. Ошол эле учурда, аларды абдан окшош жалпы милдеттер бириктирет:

• Соода жүрүп жаткан сайт менен камсыз кылуу.
• Баалуу кагаздардын тең салмактуу наркын аныктоо.
• Бош акчаны топтоо жана менчик укуктарын андан ары бөлүштүрүү.
• Баалуу кагаздарды сатууда жана сатып алууда ачыктык принцибин камсыз кылуу.
• Соода аянтында пайда болгон талаш-тартыштарды катышуучулар үчүн эң аз терс кесепеттер менен тез чечүү үчүн иштөө механизмин түзүү.
• Өнүгүүэтика кодекси, мүчөлөр үчүн жакшы иш алып баруунун стандарты.

Алмашуу талаптары

Биржанын эрежелери төмөнкү талаптардын тизмесине ылайык келиши керек:

• Бул эрежелер топтому бардык катышуучулар үчүн бирдей шарттарды камсыз кылышы керек. Мындан тышкары, операцияларды ишке ашырууга катышуу үчүн арыздарды киргизүү менен башталат. Биржалар бул документтердин үч жыл сакталышын камсыз кылышы керек.
• Сатып алуу келишимдеринин бүтүндөй массасын түзүү уюштуруучунун соода түзүмүндө гана болушу керек.
• Соода эрежелери милдеттүү түрдө баалуу кагаздарды сатуучулардын жана сатып алуучулардын депозитарий жана/же эсептешүү системасы менен өз ара аракеттенүү механизмин белгилейт. Мындан тышкары, бул контекстте уюштуруучу өзү буга чейин аткарылган келишимдер үчүн эсептешүү системасын камсыз кылууга тийиш. Ал тандоого укуктуу: бул процессти өз алдынча жүргүзүү же аны аткарууга атайын клирингдик, депозитардык же эсептешүү мекемелерин тартуу.
• Фондулук биржа мыйзамдуу түрдө түз катышуучуларга баалуу кагаздар боюнча керектүү маалыматтарды ачып берүүгө милдеттүү. Аукционго катышпаган адамдардын категориясына мындай маалыматты берүүнүн механизмдери жана шарттары да каралышы керек.

OTC соода

Эми баалуу кагаздар рыногунда сооданы биржадан тышкары уюштуруучуларга өтөлү. Көбүнчө OTC платформаларытүз транзакциялар үчүн гана колдонулат. Бул жерде уюштуруучу ортомчу болуп иштейт. Мындай абал акциялардын алгачкы сатылышына мүнөздүү.

Практикада азыраак учураган учур: OTC соодасы бир ири инвестициялык институт менен бир нече жеке инвесторлордун ортосундагы транзакциялар менен чектелет. Бул форманын экинчи аты - инвестиция дүкөнү.

Мындай биржадан тышкары соода-сатыктарды уюштуруучулар фондулук биржаларга тиешелүү талаптарга жооп бериши керек. Дагы бир жалпы өзгөчөлүгү: OTC уюштуруучулары үчүн киреше булактары биржалар менен бирдей. Бул соода аянтында жасалган транзакциялардын пайызын, белгилүү бир белгиленген төлөмдөрдү, ошондой эле катышуучулар үчүн белгиленген эрежелерди бузгандыгы үчүн айыптарды кармап калуу.

OTC эрежелери

Мындай платформаларда баалуу кагаздарды сатуу жана сатып алуу да белгилүү эрежелерге баш ийет. Алар түздөн-түз уюштуруучу тарабынан эки принциптин негизинде түзүлөт:

• Бул соода системасында катышуучулардын цитаталары гана колдонулат. Тактап айтканда, рыноктун ар бир катышуучусу цитатада көрсөтүлгөн шарттарда гана бүтүм түзүүгө милдеттенет.
• Эрежелер соода системасы аркылуу ишке ашырылуучу келишимдер боюнча маалыматтарды текшерүү механизминин сыпаттамасын камтууга тийиш.

Баалуу кагаздар рыногунда сооданы уюштуруучулардын иши айрым мыйзам ченемдери менен жөнгө салынат. Аларга коюлган талаптар иштин формасынан айырмаланат - алмашуу чөйрөсүндө жанабиржадан тышкаркы соода. Ошондой эле уюштуруучулардын жалпы массасы үчүн милдеттүү болгон жалпы жоболор бар.