Сертификатсыз баалуу кагаздар деген эмне? Орусиянын баалуу кагаздар рыногу

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Акыркы өзгөртүү: 2023-12-17 10:34

Финансы рыногу бир нече секторлорду камтыйт. Алардын бири биржа болуп саналат. Баалуу кагаздар рыногу акча каражаттарын алуунун жана кайра бөлүштүрүүнүн булагы болуп саналат. Инвесторлор келечектүү компаниялардын жана банктардын акцияларын сатып алып, алардын өсүшүн тездетет. Бул жерде жүгүртүүдө документтик жана документтик эмес баалуу кагаздар бар. Алардын иштөө өзгөчөлүктөрү макалада талкууланат.

Аныктама

Баалуу кагаздар рыногу – Борбордук банктын эмиссиясы жана жүгүртүүсү боюнча экономикалык мамилелердин жыйындысы. Ал ошондой эле биржа деп аталат. Рыноктун негизги максаты - экономиканын финансылык өнүгүүсүн камсыз кылуу. Муну банк кредиттеринин жардамы менен жана баалуу кагаздар аркылуу ишке ашырууга болот. Экинчи учурда, каражаттар инвесторлор тарабынан жөнөтүлөт:

• кыска мөөнөттө киреше ала турган өсүп келе жаткан компанияларга;
• узак мөөнөттүү келечекте киреше жана капиталдаштырууну топтой алган келечектүү тармактарга.

Биринчи рынокточыгаруу учурунда Борбордук банк тарабынан жайгаштырылган. Бул жерде финансылык ресурстар мобилизацияланат. Эмитенттер, инвесторлор, андеррайтерлер, FFMS бул сектордун катышуучулары болуп саналат. Экинчилик рынокто баалуу кагаздарды кайра сатуу, капиталдын келечектүү тармактарга багыт алуусу байкалат. Бул жерде активдердин рыноктук курсу түзүлөт.

RZB функциялары

• Экономиканын тармактарынын ортосунда капиталды кайра бөлүштүрүү.
• Опциондор жана башка туунду каражаттар аркылуу финансылык тобокелдиктерди камсыздандыруу.
• Бош акча топтоо.
• Экономикага инвестиция салуу.
• Капиталдын кирешелүү тармактарга агымы.
• "Ашыкча ысытуу инвестициясынын" функциясы. Баалуу кагаздардын баасы өзгөрүп турат. Шашылыш суроо-талаптан кийин, активдерди капиталдаштыруу башталат, баа рынокко кайтып келет.
• Рынокту өнүктүрүү боюнча маалымат берүү.

Чыгарыла турган баалуу кагаздар

Бул рынокто эң кеңири таралган акциялардын түрү. Мындай баалуу кагаздар менчик ээсинин мыйзамда белгиленген тартипте өткөрүп берүү жана шартсыз ишке ашыруу шартында мүлктүк укуктарын камсыз кылат; чыгаруунун натыйжасында пайда болот; сатып алуу убактысына карабастан бирдей өлчөмдөгү укуктарга ээ.

Баалуу кагаздардын эмиссиясына төмөнкүлөр кирет:

• акция - ээсинин дивиденддерди алуу, уюмду башкаруу, уюм жоюлгандан кийин мүлктү бөлүшүү укуктарын камсыздайт;
• облигация - ээсинин макулдашылган мөөнөттө Борбордук банктын номиналдык наркын же башка мүлктү эмитенттен алууга укугун ырастайт;
• опция - ээсинин белгиленген убакыттын ичинде сатып алуу/сатуу укугун камсыздайтбелгиленген баада акциялардын саны.

Эмиссиялык баалуу кагаздар эки формада чыгарылат, булар:

• ээсин көрсөтүүчү күбөлүк;
• эмиссиялык баалуу кагаздардын документтик эмес формасы - ээлерин реестрге киргизүүнү камсыз кылат.

Болуу тарыхы

"Сертификатсыз баалуу кагаздар" термининин аныктамасы америкалык мыйзамдардан келип чыккан. Өткөн кылымдын 80-жылдарында ар кандай укуктук жөнгө салуу режимдери менен жүгүртүүдөгү, товардык жана акциялык сертификаттар колдонулган. Art. 8-102 USTC күбөлүксүз түрдөгү баалуу кагаздар түшүнүгүн аныктайт: бул эмитенттин мүлкүндөгү башка документ менен көрсөтүлбөгөн үлүш жана аны өткөрүп берүү атайын китептерде жазылат.

Франция биринчилерден болуп сертификатты "дематериализациялоону" ишке ашырды. 1984-жылдан бери өлкөнүн мыйзамдары акцияларга жана облигацияларга карата бул мүмкүнчүлүктү камсыз кылган. Германияда атайын мыйзам "глобалдык сертификаттарды" берүүгө уруксат берген.

Россиядагы баалуу кагаздар рыногу

Маалыматтык технологиялардын өнүгүшү менен документалдык фильмден менчик укугун тастыктоо формасы электрондук түргө өзгөртүлдү. Мындай сертификаттар баалуу кагаздар деп да аталат, бирок алар менчиктин мыйзамдуу эрежелерине баш ийет. Бул секьюритизация тенденциясы финансылык мамилелердин мобилдүүлүгүн жакшы чагылдырат. "Дематериалдык" баалуу кагаздардын жүгүртүүсү ст. Россия Федерациясынын Граждандык кодексинин 142-149. Эмитент лицензия алгандан кийин электрондук эсептөө машиналарынын жардамы менен укуктарын оңдой алат. Бул операциялардын тартиби жана эрежелеримыйзам тарабынан жөнгө салынат.

сертификатсыз баалуу кагаздар электрондук документтер болуп саналат. Мыйзам алар боюнча бүтүмдөрдү белгилөө, тастыктоо жана жасоо тартибин аныктайт. Иш кагаздарынын сакталышы үчүн жоопкерчилик реестрди жаңырткан адамга жүктөлөт. Ал ошондой эле “Борбордук банктын маселеси боюнча чечимди” түзөт, аны мамлекеттик органдарда каттайт. Бул документ менчик ээлеринин укугун тастыктайт. Ал үч нускада жасалган. Бири ээсинде калат, экинчиси реестрге тиркелет, ал эми акыркысы сактагычка которулат.

Мындай документтердин өзгөчөлүгү эмитенттин милдеттенмеси бардык зарыл реквизиттерди камтыган атайын «депо» эсебине жазуу түрүндө чагылдырылганында. Бул формада мыйзам акцияларды жана облигацияларды чыгарууга жол берет. Бирок мындай жол менен ишке ашырылган мыйзам долбоорлорун чыгарууга тыюу салынат.

Маселелерди чечүү

Ички мыйзамдар да "дематериалдык" баалуу кагаздарды колдонууга уруксат берген. АО маселе пайда болгон учурда аларды китептерге гана каттатуу керек жана бланктарды даярдоого акча коротпойт. Мамлекеттик кыска мөөнөттүү облигациялар документсиз баалуу кагаздардын дагы бир мисалы болуп саналат. Мыйзам бул формадагы күбөлүктүн каалаган түрүн берүүгө жол берет. Бирок алар боюнча талаш-тартыштарды жөнгө салуунун укуктук режими жок. Бардык маселелер ст. жоболорунун негизинде чечилет. "RZB жөнүндө" Федералдык Мыйзамдын 28-беренеси, анда мындай объекттерге менчик укугу нерселер сыяктуу эле өткөрүлүп берилет деп айтылат.

Юридикалык

Америка мыйзамдарында менчиктин объектиси болуп укуктардын өзү саналат. Орус мыйзамдары үчүн мындай мамиле кабыл алынгыс. Америкалык мыйзамдарда милдеттенме деген түшүнүк жок. Демек, бул чечмелөөлөрдү жана ченемдерди ички рынокко автоматтык түрдө өткөрүү мүмкүн эмес. Баалуу кагаздарды сатып алуу жана сатуу мыйзамдын белгиленген эрежелери менен жөнгө салынышы керек.

РФ КГга өзгөртүүлөр киргизилгенге чейин, эмиссия маселелери “Борбордук банктын эмиссиясы жөнүндө жобо” № 78 менен жөнгө салынган. Бул документ жазуу түрүндөгү күбөлүктөрдүн болушу мүмкүндүгүн караган. эсептер боюнча. Граждандык кодекстен баалуу кагаздардын жаңы концепциясы документтин негизги максаты белгилүү бир мүлктүк укуктарды бекитүү болуп саналат. Аларды которуу күбөлүксүз эле мүмкүн. Art. Граждандык кодекстин 149-беренесинде баалуу кагаздарга болгон укуктар атайын реестрде катталат деп айтылат. Ал эми бул куралдын функцияларынын бирин ажыратып койгон.

Мыйзамдын бул нормаларын талдап, биз кагазсыз баалуу кагаздар жалпы эреже менен же реестрге жазууну белгилөө менен күбөлөндүрүлө турган мүлктүк укуктар деп тыянак чыгарууга болот.

Ата мекендик РЗБ көйгөйлөрүн чечүү жолдору

1. Акциялардын пакеттерин кайра бөлүштүрүү, Россияда өндүрүштү калыбына келтирүү жана өнүктүрүү үчүн каржылык каражаттарды бөлүү.
2. Саясий туруксуздуктан, экономикалык кризистен чыгуу.
3. Мыйзамдарды өркүндөтүү.
4. Мамлекеттин ролун жогорулатуу: фондулук рыноктун иштөө моделин акыркы тандоо, аныктообюджетти толтуруунун булактары, контролдун эффективдуу системасын калыптандыруу.
5. Документтик жана китептик баалуу кагаздарга инвестицияларды коргоо.
6. Документтердин кыймылын каттоочу депозитардык, клирингдик жана агенттик тармактарды өнүктүрүү.
7. Эмитенттердин ишмердүүлүгү жөнүндө маалыматтын көлөмүн кеңейтүү. Рыноктук баалоо индикаторлорунун бирдиктүү системасын түзүү, рейтингдерди киргизүү, инвестициялык объект катары экономиканын айрым тармактарына адистешкен басылмалардын тармагын өнүктүрүү.

Европалык моделдин өзгөчөлүктөрү

Америка рыногу инфраструктура, кирешелүүлүк, капиталдаштыруу, жүгүртүү жана ликвиддүүлүк жагынан эң өнүккөн. Ченемдик укуктук база 1930-жылдардагы экономикалык кризистен кийин түзүлгөн. өткөн кылым. Ошону менен бирге капиталды башкаруу концепциясы кайра каралып чыкты. «Борбордук банк жөнүндө» (1933-ж.), «Фондук биржа жөнүндө» (1934-ж.) мыйзамдары жана башка актылар күчүнө кирген. Ошондуктан, сертификаты жок баалуу кагаздар учурда АКШда эркин жүгүртүүдө.

Батыш европалык рынок америкалык рыноктон төмөн болсо да, ички рынокко караганда эффективдүү иштейт. Бул мегарегулятордун чоң эмгеги, анын түптөлгөн иши. Финансы рыногунун ар бир сектору функциялардын белгилүү бир тизмесин аткарат. Ал эми капиталдын жетишсиздиги болгон учурда ресурстар кайра бөлүштүрүлөт. Бул иш-аракеттердин баары тиешелүү министрликтер тарабынан жөнгө салынат (Финансы жана Экономикалык иштер).

Дүйнөлүк баалуу кагаздар рынокторунун өнүгүү тенденциялары

• Активдердин концентрациясы - дүйнөнүн эң ири фондулук биржаларында кесипкөй катышуучулардын капиталынын концентрациясы. Натыйжа жакшыртылган ишенимдүүлүксертификаттар жана тендердин уюштуруучулары.
• Глобалдашуу - борбордук банктык маселелердин тез өсүшү.
• Рынокту компьютерлештирүү - эң акыркы технологияларды колдонуу, аларды тынымсыз жаңылоо, каалаган инвестор үчүн жеткиликтүү байланыш каражаттарын камсыз кылуу.
• Мамлекеттик жөнгө салууну күчөтүү инвесторлордун укуктарын коргоо, документтердин, эмитенттердин ишенимдүүлүгүн жогорулатуу, фондулук биржалардын ишинин ачык-айкындуулугун, маалыматтарды компьютердик иштетүү тутумдарынын коопсуздугун жогорулатуу зарылчылыгы менен шартталган.
• Интернет технологияларын киргизүү.
• Жаңы куралдарды, системаларды жана инфраструктураны бөлүштүрүү.
• Секьюритизация – бул ликвиддүү эмес активдерди бириктирүү жана аларды жүгүртүүгө киргизүү максатында салттуу формалардан (сактык жана депозиттер) Борбордук банкка акча каражаттарын которуу.
• Өнөктөштөрүнүн алдыңкы алмашуулары аркылуу биригүү жана сатып алуулар.

Каттоодон өткөн документтер Борбордук банкка каршы

Бир нече убакыт бою бардык орус баалуу кагаздары бир эле мыйзам актылары менен жөнгө салынып келген. Мыйзамдарга өзгөртүүлөрдү киргизүү менен күбөлүктөрдүн ээсинин укуктары жоголгондон кийин өз алдынча мааниге ээ болду. Мындай документтер нерселердин касиеттерин кабыл албайт, бирок алардын бекитилишин өзгөртөт. Натыйжада, менчик ээлеринин кызыкчылыгын коргоону жакшыртуу зарылчылыгы келип чыкты. Кагаз ташыгычтарды "алмаштыруу" классикалык жеке күбөлүктөрдүн жок болушуна алып келет. Көрсөтүүчү баалуу кагаздардын документтик эмес формасынын пайда болушу күмөн. Ал эми “дематериализацияланган” буйруктар мыйзам тарабынан тыюу салынбаса да (Жарандык кодекстин 149-беренеси) кеңири колдонулбайт. Ошондуктан, сертификатсызэмиссиялык баалуу кагаздар гана калды.

Тыянак

Россиядагы баалуу кагаздар рыногу экономиканын финансылык өнүгүшүн камсыз кылуу үчүн иштейт. Документтүү эмес формадагы күбөлүктөр жүгүртүүдө. Чынында, ишкананын менчигине менчик ээсинин кошкон салымын тастыктаган ушул эле үлүш өткөрүп берүү фактысынын реестринде жазылат.