Туунду баалуу кагаздар: түшүнүгү, түрлөрү жана алардын мүнөздөмөлөрү

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Акыркы өзгөртүү: 2023-12-17 10:34

Туунду баалуу кагаздар кадимки мааниде актив болуп саналбаган финансылык объектилер. Башкача айтканда, алар ишкананын мүлкүнүн бир бөлүгүн камтыбайт жана карыздык милдеттенмелер болуп саналбайт. Алар активдин өзүн эмес, аны сатып алуу же сатуу укугун билдирет. Инвестор же алып сатар, акцияларды сатып алуудагыдай, ага ээлик кылбайт, бирок аны андан ары кайра сатуу үчүн гана колдонот.

эмнелер

Экинчилик рынокто финансисттер жана профессионал трейдерлер колдонгон финансылык инструменттердин өзгөчө түрү бар. Бул туунду баалуу кагаздар. Аларга опциондор, форвардтар, фьючерстер ж.б. сыяктуу базар объекттери кирет.

Келишимдин өзү активдерге менчик укугун бербесе да, аны өз убагында сатпасаңыз, ал өз баасын жоготот, алар менен инвестиция жана спекуляция пайдалуу деп эсептелет. Трейдер бул баалуу кагаздар боюнча кантип акча таба аларын түшүнүү үчүн, кылдаттык менен карап чыгып, жок дегенде туунду баалуу кагаздардын негизги түрлөрүн жана алардын мүнөздөмөлөрүн изилдөө керек.

Экинчи рыноктун себептери

Баары 1971-жылы башталган, адегенде валютаны либералдаштыруу, андан кийин фондулук жана товардык рыноктор. Бул капиталдын бир өлкөдөн экинчисине, өндүрүштүн бир чөйрөсүнөн экинчисине өтүшүнүн дагы көбүрөөк эркиндигине алып келди. Эркиндик менен катар баалардын күтүлбөгөндүгү келип чыкты. Бул капиталдын бир бөлүгүн баага жоготуп алуу коркунучун жана инвесторлордун кандайдыр бир жол менен өз инвестицияларын камсыз кылуу каалоосун пайда кылды.

Табигый себептерден улам рынокто өзгөчө корккон инвесторлорго жардам берүүнү жана ошол эле учурда алардан акча табууну чечкен катышуучулар пайда болду. Ал эми туунду баалуу кагаздар бүгүнкү күндө дагы эле биржа спекуляциясынын эң кооптуу объектилеринин бири болуп саналса да, рынокто түзүлгөн кырдаалды пайдалануу үчүн мергенчилер аз эмес. Кеп жогорку ликвиддүүлүктө гана эмес, ошондой эле жеке баюу үчүн келишимдерди колдонуунун жөнөкөйлүгүндө (тажрыйба көрсөткөндөй элес).

Туунду каражаттар рыногунун пайда болушунун негизги себеби – эркин рыноктун түзүлүшүндө, кээ бир компаниялар хеджировкалоого аракет кылып жатканда, башкалары азыр каражатка муктаж болуп, алар сатып алуу үчүн келишимдерин жана активдерин сатууга даяр. алар чыгып, бирок бир аздан кийин гана. Демек, бул рынок экинчилик болуп эсептелет, анткени анда бүтүм келишимдин (контракттын) эки катышуучусунун ортосунда эмес, рыноктун үчүнчү жактары: соодагерлер менен брокерлердин ортосунда ишке ашат.

Дагы бир себеп – бул дагы бир финансылык кризистин натыйжасында экономиканын «кыйроосунан» качуу аракети.1929-ж., технологиялык прогресс жаңы айыл чарба техникаларынын: тракторлордун жана комбайндардын пайда болушуна алып келген. Бул айыл чарба техникасын колдонуунун эсебинен рекорддук түшүм алуу (ошол ченем боюнча) айыл чарба продукциясынын баасынын төмөндөшүнө жана көпчүлүк фермерлердин банкрот болушуна алып келди. Андан кийин сунуш кескин кыскаргандыктан, баанын кескин көтөрүлүшү байкалган. Экономикада кыйроо болду. Окуянын мындай өнүгүшү кайталанбашы үчүн келечектеги түшүм келишим боюнча сатыла баштады, анда анын баасы жана көлөмү себүүгө чейин эле белгиленген.

Баалуу кагаздардын түрлөрү

Заманбап аныктамага ылайык, туунду баалуу кагаздар түшүнүгү анын ээсине белгилүү бир убакыттын ичинде же белгилүү бир мөөнөттөн кийин активди алууга укук берүүчү документ же келишим катары аныкталат. Ошол эле учурда, бүтүм алдында, ал бул документти тескөөгө болот. Сатып же алмаштырса болот. Ишкердик ишмердүүлүктө келишимдердин төмөнкү түрлөрү колдонулат:

• Параметрлер.
• Фьючерс.
• Spot келишимдери.
• Депозитарийдик квитанция.
• Алга.

Кээ бир илимий макалаларда коносамент да туунду баалуу кагаздар катары берилет, бирок аны кагаздын бул түрүнө киргизүү абдан талаштуу. Кеп коносамент ташылып жаткан мүлктү тескөөгө укук бербейт. Башкача айтканда, бул жүк жөнөтүүчү менен жүк алуучунун ортосундагы келишим эмес, жүк жөнөтүүчү менен ташуучунун ортосундагы келишим. Ал эми ташуучу ташылган мүлктүн (жүктүн) сакталышы үчүн жооптуу болгону менен, ал жооптуу эмесаларды тескөөгө укуктуу.

Эгер жүк алуучу активди кабыл алуудан баш тартса, ташуучу аны сата албайт же өзүнө ээ кыла албайт. Бирок коносаменттин өзү башка ташуучуга өткөрүлүп берилиши же сатылышы мүмкүн. Бул аны туундуларга окшош кылат.

Мындай финансылык инструменттер кантип классификацияланат

Экономикалык илимде туунду баалуу кагаздардын төмөнкү параметрлери боюнча классификациясы кабыл алынган:

• аткаруу убактысы боюнча: узак мөөнөттүү (1 жылдан ашык) жана кыска мөөнөттүү (1 жылдан аз);
• жоопкерчилик деңгээли боюнча: милдеттүү жана кошумча;
• транзакциянын кесепеттери пайда болгон күнгө же төлөө зарылдыгына карата: заматта төлөм, келишим учурунда же аягында;
• төлөмдөрдүн тартибине ылайык: бүтүндөй сумма бир жолу же бөлүп-бөлүп.

Жогорудагы бардык параметрлер тигил же бул жол менен келишимде көрсөтүлүшү керек. Бул анын кандай түрү болорун гана эмес, ошондой эле контракт колдонулуучу туунду баалуу кагаздар менен транзакциялар кандай жасалаарын да аныктайт.

Алга

Форвард келишими – бул эки тараптын келишими, анын шарттары боюнча актив өткөрүлүп берилет, бирок аткарылышы кечигип. Мисалы, белгилүү бир датага продуктуну жеткирүү боюнча келишим. Мындай бүтүм жазуу жүзүндө жүзөгө ашырылат. Ошол эле учурда документте сатып алынган (сатылган) активдин наркы жана ал үчүн төлөп берүүгө милдеттүү болгон сумма (базар баасы) көрсөтүлүшү керек.

БЭгерде сатып алуучу кандайдыр бир себептер менен келишимди төлөй албаса же ага тез арада акча керек болсо, аны кайра сата алат. Сатып алуучу төлөөдөн баш тартса, сатуучу так ушундай укуктарга ээ. Бул учурда арбитраждык операция жүргүзүлөт, анын натыйжасында жабыр тарткан тарап келишимди туунду биржада сата алат. Мында бүтүмдүн финансылык натыйжасы келишимде көрсөтүлгөн мөөнөт аяктагандан кийин гана ишке ашырылышы мүмкүн. Келишимдин баасы келишимдин мөөнөтүнө, негизги активдин наркына, суроо-талапка жараша болот.

Экономисттер арасында форварддардын ликвиддүүлүгү төмөн деген пикир бар, бирок бул таптакыр туура эмес. Форвардтык контракттын ликвиддүүлүгү, биринчи кезекте, ага рыноктук суроо-талаптын ордуна, негизги активдин ликвиддүүлүгүнө көз каранды. Бул келишимдин бул түрү биржадан тышкары түзүлгөндүгүнө байланыштуу. Келишимдин тараптары анын аткарылышы үчүн жалгыз жоопкерчилик тартышат. Андыктан, катышуучулар келишим түзүүдөн мурун бири-биринин төлөм жөндөмдүүлүгүн жана активдин бар-жоктугун текшериши керек, эгерде алар аны кайра тобокелге салууну каалабаса.

Фьючерс

Фьючерс, форвардтардан айырмаланып, ар дайым биржада же товардык биржада түзүлөт, бирок алар менен финансылык операциялардын негизги бөлүгү экинчилик баалуу кагаздар рыногунда ишке ашырылат. Бүтүмдүн маңызы – бир тарап экинчи тарапка активди белгилүү бир датага, бирок учурдагы баада сатууга милдеттенет.

Мисалы, 500 долларлык товарды сатып алуу келишими түзүлгөн, аны сатып алуучуКелишим эки жумадан кийин кайтып келиши керек. Эгерде эки жуманын ичинде баа 700 долларга чейин көтөрүлсө, анда инвестор, башкача айтканда, сатып алуучу жеңүүчү болот, анткени ал өзүн камсыз кылбаганда, 200 доллардан ашык төлөшү керек болчу. Эгерде баасы 300 долларга түшүп кетсе, анда келишимди сатуучу дагы деле жогото турган эч нерсеси жок, анткени ал келишимди белгиленген баада кайтарып алат. Жана бул учурда сатып алуучу чыгымга учурап жатса да (ал келишимди 200 долларга арзаныраак сатып алмак), фьючерс сооданы алдын ала айтууга болот.

Туунду баалуу кагаздар катары фьючерстик келишимдер өтө ликвиддүү. Мындай келишимдердин негизги артыкчылыгы - аларды сатуу жана сатып алуу шарттары бардык катышуучулар үчүн бирдей. Фьючерс соодасынын өзүнүн өзгөчөлүктөрү бар (анын ичинде таза спекуляция). Ошентип, ачык позиция менен, бул операцияны аткарган адам күрөө катары белгилүү бир сумманы - баштапкы маржаны салышы керек. Баштапкы маржанын өлчөмү, адатта, активдин суммасынын 2-10% түзөт, бирок, келишимдин көрсөтүлгөн мөөнөтүнө карата депозиттин суммасы көрсөтүлгөн сумманын 100% түзүшү керек.

Фьючерстер жогорку тобокелдиктүү туундулардын бири. Позицияны ачкандан кийин, рыноктук күчтөр келишимдин баасы боюнча иш-аракет кыла баштайт. Баа төмөндөшү же көтөрүлүшү мүмкүн. Ошол эле учурда, убактылуу чектөөлөр бар - келишимдин мөөнөтү. Рыноктун туруктуулугун камсыз кылуу жана алып-сатарлыкты чектөө үчүн биржа баштапкы баадан четтөө деңгээлине чектөөлөрдү коёт. Бул чектерден тышкары сатып алууга же сатууга буйрутмалар жөн гана кабыл алынбайтаткаруу.

Параметрлер

Опциондор – шарттуу мөөнөтү аяктаган туунду баалуу кагаздар. Жана опциондор транзакциялардын эң кооптуу түрү катары таанылганы менен (айрым чектөөлөргө карабастан, алар төмөндө кененирээк талкууланат), алар ар кандай платформаларда, анын ичинде валюта алмаштырууда түзүлгөн сайын популярдуу болуп баратат.

Сатып алууда келишимди алган тарап аны белгилүү бир убакыттан кийин экинчи тарапка белгиленген баада өткөрүп берүүгө милдеттенет. Опцион – белгилүү бир чен боюнча баалуу кагазды сатып алуу укугу.

Мисалы, бир катышуучу 500 долларга келишим сатып алат. Келишим 2 жумага жарактуу. Сыйлыктын суммасы 50 долларды түзөт. Башкача айтканда, бир тарап $ 50 туруктуу киреше алат, ал эми экинчиси - жагымдуу баада акцияларды сатып алуу жана аларды сатуу мүмкүнчүлүгү. Опциондун наркы көбүнесе акциялардын (активдердин) наркынан жана алардын бааларынын өзгөрүүсүнөн көз каранды. Эгерде опциондун ээси алгач 100 акциянын ар бирин 250 доллардан сатып алып, бир жумадан кийин 300 доллардан сатса, ал 450 доллар пайда тапкан. Бирок аны алуу үчүн келишимдин мөөнөтү бүтө электе бул операцияны бүтүрүшү керек. Болбосо, ал эч нерсе албайт. Опциондор менен соода кылуунун татаалдыгы сиз опциондун наркын гана эмес, ага тиешелүү болгон активдерди да эске алышыңыз керек экендигинде.

Опциянын эки түрү бар: сатып алуу (чалуу) жана сатуу (кою). Алардын ортосундагы айырма биринчи болуп саналатЭкинчи учурда туунду баалуу кагазды чыгарган эмитент аны сатууга, экинчисинде - сатып алууга милдеттенет. Башкача айтканда, рыноктогу кырдаалга карабастан, ал өз милдеттенмелерин аткарышы керек. Бул анын келишимдердин башка түрлөрүнөн негизги айырмасы.

Spot келишимдер

Туунду каражаттар спот келишимдерин да камтыйт. Спот бүтүм - бул келечекте ишке ашырылышы керек болгон соода. Мисалы, белгилүү бир мөөнөткө жана алдын ала белгиленген баада валютаны сатып алуу боюнча спот келишими. Бүтүм түзүүнүн шарттары келери менен ал түзүлөт. Ал эми бул келишимдер соодалоого тийиш эмес болсо да, алардын биржа соодасындагы ролу чоң. Алардын жардамы менен, өзгөчө рыноктун жогорку туруксуздугунун шарттарында, жоготуу коркунучун олуттуу түрдө кыскартууга болот.

Хеджирлөө

Хедж – бул камсыздандыруучу менен камсыздандырылуучунун ортосунда түзүлгөн тобокелдикти камсыздандыруу келишими. Көбүнчө объект болуп жаратылыш кырсыктарынан, техногендик кырсыктардан, терс саясий жана экономикалык окуялардан улам төлөмдүн кайтарылбай калуу, жоготуу (зыян алуу) коркунучу саналат.

Мисал катары банк кредиттерин хеджирлөө болуп саналат. Эгерде кардар насыяны төлөй албаса, анда ал камсыздандырууну белгилүү бир убакыттын ичинде кайра сатып алуу милдети менен экинчилик рынокто сата алат. Эгерде ал муну кылбаса, актив камсыздандыруунун жаңы ээсинин менчигине өтүп, камсыздандыруу компаниясы банктын чыгымын төлөп берет. Бирок, мындай система кайгыга алып келдикесепеттери.

Бул хедж рыногунун кыйрашы АКШда 2008-жылы башталган каржы каатчылыгынын эң көрүнүктүү сигналдарынын бири болуп калды. Ал эми кыйроого банктар камсыздандырууну (хеджировкаларды) сатып алган ипотекалык кредиттердин көзөмөлсүз берилиши себеп болгон. Банктар насыяны төлөй албаса, камсыздандыруу компаниялары карыз алуучулар менен көйгөйүн чечет деп ишенишкен. Кредиттерди кечиктирүүнүн натыйжасында чоң карыз пайда болуп, көптөгөн камсыздандыруу компаниялары банкротко учураган. Буга карабастан, хедж рыногу жок боло элек жана ишин улантууда.

Депозитардык квитанция

Бул финансылык инструменттин жардамы менен сиз кандайдыр бир себептерден улам башка өлкөлөрдүн инвесторлору үчүн жеткиликтүү болбогон активдерди, акцияларды, облигацияларды, валюталарды сатып алсаңыз болот. Мисалы, өлкөнүн улуттук мыйзамдарына ылайык, айрым ишканалардын активдерин чет өлкөдө сатууга тыюу салынат. Чынында бул чет элдик компаниялардын баалуу кагаздарын кыйыр түрдө болсо да алуу укугу. Алар башкарууга укук бербейт, бирок инвестициянын жана спекуляциянын объектиси катары алар жакшы киреше алып келиши мүмкүн.

Депозитардык квитанциялар депозитарий банк тарабынан берилет. Биринчиден, акцияларын чет элдик инвесторлорго сатууга укугу жок ишканалардын акцияларын сатып алат. Андан кийин бул активдер менен камсыздалган квитанцияларды берет. Бул квитанцияларды чет өлкөлүк туунду рыноктордон жана жергиликтүү валюта рыногунан сатып алууга болот. Чыгарылган баалуу кагаздардын номиналдык наркы бар - бул компаниялардын аталышы жана алар чыгарылган акциялардын саны.

Дүмүрчөктөр белгилүү бир компания буга чейин сатылган баалуу кагаздарды чет өлкөлүк биржада тизмелегиси келгенде берилет. Алар түз же дилер аркылуу сатылат. Адатта, алар өндүрүлгөн өлкө боюнча классификацияланат. Депозитардык дүмүрчөктөр ушундайча айырмаланат: орус, америкалык, европалык жана глобалдык.

Мындай финансылык инструменттерди колдонуунун жакшы жактары

Тизмеде көрсөтүлгөн туундулар көбүнчө бир эле учурда бир нече түрүн бөлүшөт. Мисалы, фьючерс же опционго киргенде катышуучулардын бири сооданы жөн эле камсыздандыруу аркылуу жоготуу коркунучун азайтууга аракет кылышы мүмкүн. Келишим күчүндө болсо, ал камсыздандыруу полисин (хедж) сата алат. Эгерде экинчи тарап кандайдыр бир себептер менен келишимдин шарттарын аткара албаса, анда полистин ээси (камсыздандырууну акыркы сатып алган) камсыздандыруу төлөмдөрүн алат.

Бул каржылык инструменттер жеткилең эмес болгонуна карабастан, алар дагы эле бизнесмендерге тобокелдиктерди азайтууга, рыноктун катышуучуларынын ортосундагы мамилелерге кандайдыр бир ишенимдүүлүктү киргизүүгө жана транзакциядан аздыр-көптүр болжолдуу финансылык натыйжаларды алууга мүмкүндүк берет.