Доллар качан төмөндөйт? Валюта рыногундагы кырдаалды кантип талдоо жана түшүнүү керек: доллар төмөндөйт же көтөрүлөт?

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Акыркы өзгөртүү: 2023-12-17 10:34

АКШ долларынын рублга карата курсу акыркы жылдары абдан туруксуз болгон: 2008-2009-жылдардагы кризистен кийин. Американын акча бирдиги кыйла арзандады. 2013-жылы жана 2014-жылдын башында ал кайрадан өскөн. Базар эксперттери кырдаалга, ошондой эле доллардын арзандашы же жокпу деген суроого жоопко экономикалык дагы, саясий дагы факторлордун бүтүндөй спектри таасир этет деп эсептешет.

Мунайдын баасы

Бир көз карашка ылайык, 2014-жылы доллардын рублга карата курсу абдан өзгөрөт. АКШ валютасынын кескин өсүшү россиялык банкноттун позицияларынын бир калыпта калыбына келиши менен коштолушу мүмкүн. Рублдин курсу, эксперттердин айтымында, көбүнчө мунайдын баасына көз каранды. Ал канчалык жогору болсо, доллар ошончолук алсыз болот. Эгерде мунайдын баасы арзандаса, анда орус өкмөтү бюджеттин кыскарышынын ордун толтуруу максатында, “кара алтынды” экспорттоодон көбүрөөк пайда алуу үчүн рублди девальвациялайт.

Ошол эле учурда АКШдан келген позитивдүү макроэкономикалык статистика, ошондой эле Евробиримдиктин узакка созулган рецессиядан акырындап чыгуусу мунайдын баасы жетишээрлик жогорку деңгээлде (баррелине 100 долларга жакын) сакталаарынан кабар берет. Ошентип, рублдин курсу бекемделетБатыш экономикаларынын туруктуулугу. 2014-жылы мунайдын баасы кескин төмөндөө турган болсо, анда орус валютасы АКШга салыштырмалуу арзандайт. Эгер тескерисинче болсо, доллардын түшүшүн күтүү гана калды.

Рубль алсыз эмес

Орус рубли дегеле алсыз валюта эмес деген көз караш бар. Бул тезисти колдоочулардын баалоосу боюнча, акыркы 10 жылдын ичинде биздин өлкөнүн улуттук банкноту реалдуу түрдө 60%га чыңдалган. Эгер, мисалы, жарандар бул жылдар бою аманаттарын рубль менен сактаса, анда алар сөзсүз утуп алышкан. Ошол эле учурда россиялык валютанын мындай күчөшүн экономисттер эртедир-кечтир рынок кайтарып алат деп эсептешет. Күйүүчү майдын экспортунун чоң көлөмүнө карабастан, өлкөгө таза акчанын агымы (эмгек акы, трансферттер түрүндө) төмөн. Демек, орус экономикасы ушундан кыйынчылыктарга дуушар болушу мүмкүн, натыйжада рубль өткөн жылдардагы долларга болгон “карызын” кайтарып берет.

Бирок дагы эле "жыгач"

Кээ бир эксперттер рублди так айтуу кыйын валюта деп эсептешет: доллардын өзүн кандай алып барарын, орус банкнотунун арзандашы же көтөрүлүшүн алдын ала айтуу көйгөйлүү. 90-жылдарды эстесек жетиштүү болот, анда рубль эң ылайыксыз учурда арзыбаган "кагазга" айланып кетиши мүмкүн. Орус валютасынын курсуна салттуу түрдө өтө көп факторлор таасир этет: бул мунайдын баасы, Борбордук банктын банк тутумуна карата саясаты, жеке КБлардын өздөрүнүн жүрүм-туруму.

2014-жылга божомолдор рублдин девальвацияланарын жокко чыгарбайт – бул негизинен РоссиянынДСУга кирген, анын натыйжасында импорттун үлүшү көбөйүшү мүмкүн, ал эми ата мекендик өндүрүш кыскарышы мүмкүн. Цифрлар бар: 2013-жылдын акырына карата евронун курсу 45 рублга жеткен, бирок 2012-жылы мындай көрсөткүч мүмкүн эмес деп эсептелген. Демек, бир европалык валюта үчүн алмашуу курсунун орус валютасынын 50 бирдигине чейин көтөрүлүшүн жокко чыгаруу мүмкүн эмес. Өз кезегинде, АКШ экономикасы акыркы жылдары турукташтыруу белгилерин көрсөтүп, эксперттер долларга оптимисттик көз карашта.

Божомолдоонун кереги жок

Рыноктун эксперттери рублга карата пессимисттик көз карашта экенине карабастан, эч ким үнөмдөөнүн бир түрү катары АКШ валютасына инвестициялоону өзгөчө кеңеш бербейт. Экономисттердин атайын даярдалган макалалары калкты жасалма түрдө коркутуп, ошондой эле орусиялык жарандарды мүмкүн болушунча көп Америка валютасын сатып алууга түртүү максатында ар кандай ушактарды жана ушактарды кызытып жатат деген версия бар. Банкноттордун чыныгы “ээлери” алып сатарлар эмес, борбордук банктар. Доллардын качан арзандап, качан көтөрүлөөрүн ошолор чечет.

Кызык көз караш бар: эгер орустар кандайдыр бир жол менен биздин Борбордук банкыбызга таасир эте алса, ал дагы деле иштеп жаткан, тескерисинче, элдин эмес, олигархтардын кызыкчылыгын сактаса, анда «акчалар» түшүп кетиши мүмкүн. баасы 2014-жылдын акырына карата 30 рублга чейин. Ошондой эле, кээ бир эксперттер экономикалык кырдаал кескин начарлап кетсе дагы, мамлекеттин карамагында 5 триллион рублга жакын акча "сакталып" турган Резервдик фонд бар экенин баса белгилешет. Бул өтө чоң бюджет тартыштыгын жабууга жетиштүү.

Оптимисттик көз караш

Сериянын байкоосу боюнчаэксперттер, акыркы айларда валюта соодасынын жүрүшүндө Россиянын Борбордук банкы валюталык интервенцияларды такыр жүргүзбөгөн этаптары болгон. Ошентип, Улуттук банкноттун курсу “нейтралдуу коридорго” түшүп калган, ал кезде Борбордук банк доллардын курсунун көтөрүлүп же түшүшүнө маани бербейт. Ошол учурда "кош валюта корзинасынын" баасы Борбордук банк үчүн 41 рублдан ашкан эмес. Орус валютасынын долларга жана еврого карата мындан аркы жүрүм-туруму үчүн фундаменталдык жана спекулятивдүү факторлор бар.

Биринчиге карата - Россиянын тышкы соода балансынын балансынын олуттуу өсүшү байкалууда. Бул көбүнесе өлкөбүздүн негизги экономикалык өнөктөштөрү болгон Еврозонага кирген өлкөлөрдүн финансылык абалынын жакшырышына байланыштуу. ECB аймактын ИДПсы 2014-жылдын акырына карата 1,1% га өсүшү мүмкүн деп болжолдойт. Натыйжада Орусиядан келген күйүүчү май ресурстарына суроо-талаптын өсүшү, ошондой эле алардын баасынын өсүшү мүмкүн. Кошумчалай кетсек, 2014-жылы болгон рублдин долларга жана еврого карата алсызданышы импортту активдүү алмаштыруунун эсебинен иш жүзүндө биздин өлкөнүн соода балансын жакшыртты. Демек, орус бизнесинин доллардын түшүшүн күтүп отурганы чындык эмес.

Мамлекеттик номурлар

Россиянын Экономикалык өнүгүү министрлиги 2014-жылы рублдин (реалдуу эффективдүү мааниде) 7,4%га алсызданарын болжолдоодо (бир нече убакыт мурун эсептөө 1,5% арзандашы үчүн болгон). Бул көрсөткүч министрликтин жогорку деңгээлинде айтылды. 2015-жылы орус валютасы, Экономикалык өнүктүрүү министрлигинин айтымында,0,2%, 2016-жылы - 1,1%, ал эми 2017-жылы бир аз көбүрөөк - 0,1%. 2014-жылы рублдин долларга карата курсу, департаменттин маалыматы боюнча, орточо жылдык мааниде 36,3 бирдикти (мурунку эсеп боюнча 33,9га каршы) түзөт. 2015-жылы бир "бак" 38,8 орус банкноттору, 2016-жылы дээрлик бирдей - 38,7, 2017-жылы да эч кандай өзгөрүүсүз - 38,5 болушу күтүлүүдө.

Экономикалык өнүгүү министрлиги да Urals баррелинин бир баррелинин орточо жылдык баасы 104 долларга чейин көтөрүлөт деп эсептейт жана 2015-2016-ж. 100 АКШ долларына чейин төмөндөйт. 2017-жылы "кара алтын" департаменттин болжолдоолору боюнча баррелине 98 долларга чейин арзандайт. Өкмөт доллардын баасы качан төмөндөйт деп ойлонбосо керек.

Аналитиктин сандары

UBS инвестициялык банкынын учурдагы болжолдоолору боюнча, орус экономикасы 2014-жылы болгону 1,5%га (мурунку эсептөөлөрдөгү 2,5% көрсөткүчкө каршы), 2015-жылы 2%га (мурда 2,8% күтүлгөн) өсөт.). Биздин өлкөнүн каржылык абалына көз карашын кайра баалоонун натыйжасында, бул кредиттик мекеменин талдоочулары жогоруда айтылган “кош валюталык” себет 2014-жылдын аягына чейин 44,2 рублга (мурда көрсөткүч орус валютасынын 40,7 бирдигин түздү)

Доллар менен евронун ортосундагы мамилеге келсек, 2014-жылдын аягына карата UBS аналитиктери АКШ валютасынын 1 бирдиги 1,25 европалык банкноттордун баасын күтөт. Бул болжол менен рублга карата болжолдорго дал келет (бир долларга 37,6декабрь 2014). 2015-жылы, UBS маалыматы боюнча, евро "бакка" каршы, баасы 1,20 денгээлге чейин төмөндөйт. Банктын аналитиктери Орусиянын Борбордук банкы валюталык соодага кийлигишпейт деп күтүшөт, бирок акча Борбордук банктын саясаты катаалдайт. Бирок алардын прогноздорунда доллардын курсу түшкөндө өлкөбүздүн экономикасынын өнүгүшү тууралуу тезистерге дээрлик орун жок.

Украин фактору

Орусиялык эксперттер Украинадагы кырдаалды жана доллардын коңшу өлкөнүн улуттук валютасы - гривнага карата жүрүм-турумуна көңүл бурушпайт. Эл аралык Валюта Фонду бул банкноттун 10, 5-11 бирдигинин "бакка" түрүндө акылга сыярлык курсун көрөт. Доллар 12-13 гривнага чейин кымбатташы мүмкүн болгон пессимисттик сценарий да бар. Себептердин арасында Украина үчүн газдын кымбатташы, Россия менен соода өнөктөштүгүнүн начарлашы өлкөнүн төлөм балансында тартыштыкты жаратып, гривендин девальвациясына алып келиши мүмкүн. ЭВФтин өзүнүн саясат фактору маанилүү.

Фонд Украинага кредит берсе, өлкөнүн улуттук валютасы долларга карата күчөшү мүмкүн. ЭВФтен түшкөн транш чет өлкөдөн келген инвесторлор жана ишкерлер үчүн оң сигнал болуп калышы мүмкүн. Дагы бир жакшы көрсөткүчтөрдүн бири – Орусия менен АКШ лидерлеринин өлкөдөгү кырдаалды дипломатиялык жол менен жөнгө салууга көмөктөшүү ниети. Бирок саясий оюн өтө татаал процесс, бул Украинада доллардын арзандаарын так билүү үчүн.

Этият божомолдор

Эксперттердин белгилешинче, доллардын "эртеңки курстун" негизинде өзүн кандай алып барарын түшүнүү кыйын эмес -Россиянын Борбордук банкы бүгүнкү күндөгү алмашуу курсун эртеңки расмий катары жарыялаганына байланыштуу. Узак мөөнөттүү прогноз жасоо алда канча татаал жана доллар же евро качан арзандаарын так айтуу мүмкүн эмес. Америка валютасынын орус валютасына карата курсу факторлордун эки тобунан көз каранды. Биринчиден, бул рублдин күчү. Бул Орусиянын экономикасынын ичиндеги кырдаалга жана саясий процесстерге байланыштуу. Экинчиден, доллардын башка дүйнөлүк валюталарга (биринчи кезекте евро) карата курсу, аны алдын ала айтуу оңой эмес. Ошондуктан, аналитиктер рыноктун оюнчуларына америкалык банкноттун жүрүм-туруму тууралуу узак мөөнөттүү божомолдорго өтө көп ишенүүнү кеңешпейт.