GKO: аббревиатуранын декоддоосу, тарыхы жана бул финансылык инструменттин колдонулушу

2024 Автор: Howard Calhoun | [email protected]. Акыркы өзгөртүү: 2023-12-17 10:34

Баалуу кагаздардын ичинен рыноктун олуттуу сегменти ГКО сыяктуу инструментти алган. Бул эмне? Бул аббревиатура - GKO эмнени жашырат? Бул сөздүн декоддоосу "мамлекеттик кыска мөөнөттүү облигациялар" дегенди билдирет. Алар эмне үчүн керек?

Айтмакчы, бул аббревиатуранын дагы бир чечмелөөсү бар - "ГКО СССР", анын декоддоосу каржы дүйнөсүнө эч кандай тиешеси жок жана "Советтик Социалисттик Республикалар Союзунун Мамлекеттик Коргоо комитети" дегенди билдирет. Кеп бул жөнүндө эмес, облигациялар жөнүндө болмокчу.

Баштапкы чыгарылыш

ГКО деген эмне? Бул терминдин декоддоосу бул кагаздар Америка Кошмо Штаттарында бар мыйзам долбоорлорунун прототиби болгонун билдирет. Мамлекеттик кыска мөөнөттүү облигациялар 1993-жылдын май айында Россия Федерациясынын аймагында чыгарылган. Алардын ролу мамлекеттик бюджеттин тартыштыгын жабуу болгон. Бул баалуу кагаздар каржы системасында кыска мөөнөттүү катары классификациялангандыктан, аларды узак мөөнөттүү инвестициялар үчүн колдонууга болбойт. Мамлекеттик кыска мөөнөттүү облигациялардын (МКБ) биринчи чыгарылышы он миңди түздүрубль, бирок тез эле номиналдык наркы бир миллион рублга чейин көтөрүлдү.

Облигациядан түшкөн киреше

ГКО деген эмне жана алардын кирешеси кандай? Инвестор мамлекеттик кыска мөөнөттүү облигацияларды ар кандай аукциондордо номиналдык нарктан төмөн баада (скидка менен) сатуу менен пайда табат. Бул баалуу кагаздарды накталай эмес формада ээсинин эсебине акча которуу жолу менен номиналдык наркы боюнча сатып алууга болот. Бул учурда киреше ГКОнун сатып алуу баасы менен алардын экинчилик рыноктогу аукциондогу же аларды алгачкы жайгаштыруудагы номиналдык наркынын ортосундагы айырма болуп саналат.

Кыска мөөнөттүү мамлекеттик облигацияларды ким сатып ала алат?

Жеке жана юридикалык жактар МКВнын ээлери боло алышат. Бирок бул облигацияларды жүгүртүү рыногуна жеке адамдардын катышуусуна кандайдыр бир таза техникалык себептер тоскоол болууда. Мамлекеттик кыска мөөнөттүү облигациялардын биринчи чыгарылышы ГКО алар менен бардык операцияларды ири финансылык компаниялар жана банктар болуп саналган дилерлер аркылуу гана жүргүзүүгө ыйгарым укук берди. Көпчүлүк учурда алар жеке адамдардын капиталы менен кызматташууга кызыкдар эмес. Көптөгөн банктар жана финансы институттары инвесторлор дилер аркылуу облигация операцияларын жүргүзүү үчүн зарыл болгон каражаттардын көлөмүнө белгилүү чектерди коюшат. Токсон жетинчи жылдын башында бул сумма үч жүздөн беш жүз миллион орус рублине чейин болгон.

Чыгарылыш таржымалы

МКВ термини эмнени билдирет? Бул каржы инструментинин аталышынын декоддоосу, биз айтып өткөндөй, "мамлекеттик кыска мөөнөттүү облигациялар". Ошондуктан, алар он эки, алты жана үч айлык кыска мөөнөткө бошотулган. 1997-жылы эмитент (Россия Федерациясынын Финансы министрлиги) кыска мөөнөттүү облигациялар сыяктуу инструменттердин эмиссияларынын түзүмүн өзгөртүп, алты жана он эки айлык мөөнөттөрүн колдонууда гана калтырган. Декоддоштуруу жарактуулуктун кыска мөөнөттөрүнө багытталган МККлар кезектешкен серияларда чыгарылгандыктан, эмитент жаңыларын чыгаруу менен мурда чыгарылган серияларды системалуу түрдө сатып алуу мүмкүнчүлүгүнө ээ. Бул облигациялар нөлдүк купон, ошондуктан инвестор аларды номиналдан төмөн баада сатып ала алат. Серияларды жайгаштырууда номиналдык наркы боюнча эмиссиялардын көлөмү бул баалуу кагаздарды аукциондо сатууда белгиленген дисконттук нарктан жогору болушу керек.

МФтин кыска мөөнөттүү облигациялар боюнча аракети

Россия Федерациясынын Финансы министрлиги ГКОнун тез-тез жана үзгүлтүксүз чыгарылышын (маселелерин) жүргүзөт. Бул аббревиатуранын декоддоосунда "мамлекеттик" деген сөз камтылган, анткени бул активдерди сатуудан түшкөн каражат бюджетке түшөт. Тез-тез чыгаруу саясатынын аркасында кыска мөөнөттүү облигациялар ушундай жөнөкөй ыкмалар менен узак мөөнөттүү облигацияларга айландырылат, анткени мамлекет ар дайым белгилүү өлчөмдө карызга ээ. Маселен, токсон бешинчи жылдын ичинде ГКОну ишке ашыруудан бюджетке таза киреше дээрлик отуз триллион рублди түздү. Бул жабууга мүмкүнчүлүк түздүфедералдык мамлекеттик бюджеттин тартыштыгынын элүү пайыздан ашыгы. 1996-жылы облигацияларды чыгаруунун кыска мөөнөттүү циклдеринен түшкөн каражат элүү триллион рублдан ашык болгон.

Кыска мөөнөттүү облигациялар рыногунун катышуучулары кимдер?

GKO аббревиатурасы, анын декоддоосу биз жогоруда талкууланган, рыноктун катышуучуларынын кеңири чөйрөсүнө ээ. Негизги темалар:

• Эмитент болуп эсептелген Россия Федерациясынын (Россия Федерациясы) Финансы министрлиги облигацияларды аукциондордо баштапкы жайгаштыруу баасын аныктайт, орточо салмактанып алынган бааны түзөт, ошондой эле эмиссиянын көлөмүнө таасир этет.
• Россия Федерациясынын (Россия Федерациясы) Борбордук банкы, ал Финансы министрлигинин ГКОну жайгаштыруу маселелери боюнча ыйгарым укуктуу агенти болуп саналат. Ошондой эле, Россия Федерациясынын Борбордук банкы облигацияларды алгачкы жайгаштыруу боюнча аукциондорду өткөрөт жана уюштурат, экинчи аукциондорго катышат жана ачык рыноктордо баалуу кагаздар менен иш алып барат.
• Дилер, башкача айтканда, Россия Федерациясынын Борбордук банкы менен келишим түзгөн жана ГКО менен операцияларды тейлөөчү профессионалдуу соода катышуучусу. Дилер өз эсебинен транзакцияларды түзө алат же өз кардарларынын атынан транзакцияларды жүргүзгөн брокер боло алат.
• Инвестор, б.а. дилер эмес жана белгилүү бир дилер менен түзүлгөн келишимдин негизинде мамлекеттик кыска мөөнөттүү облигацияларды сатып алган жеке жана/же юридикалык жак.
• Депозитарийлер. Дешифрлөө накталай эмес чыгаруу формасын билдирген ГКО эки деңгээлдүү системага ээ, ал субдепозитарийден турат (чындыгында бул дилер)жана башкы депозитарий (Россия Федерациясынын Борбордук банкы менен кыска мөөнөттүү облигацияларды эсепке алуу үчүн зарыл болгон депозитардык иш-аракеттерди жүргүзүүгө келишим түзгөн уюм).